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国外科技金融研究及其对国内启示 　　摘要：本文通过对近10年来国外关于科技金融问题研究文献的收集，从金融对科技进步的影响以及科技发展对金融的作用两个方面对国外科技金融相关问题的研究进展进行了综述，对研究观点进行了梳理，并结合国内科技金融的研究现状，归纳总结了国外研究对国内的几点启示，旨在为研究科技金融问题的学者提供文献辅助和研究参考。 　　关键词：科技金融 文献回顾 启示与展望 　　在现代经济中，科技与金融已经成为生产力中最活跃的因素，随着科学技术的不断进步，经济全球化水平的不断提高，金融与科技之间相互结合、互利互动的关系逐渐显现出来。我国“十二五”规划纲要中明确提出了加快转变经济发展方式，开创科技发展新局面的要求，而科技与金融作为经济发展的两大引擎，其作用不言而喻，如何做好科技与金融的结合已经成为我国经济发展中亟待解决的问题。 　　一、金融对科技进步的影响 　　在推动科学技术不断发展与进步的诸多因素中，资金以及与之相配套的金融服务扮演了不可替代的角色。就金融对研发、创新等科技进步的影响这一问题，国外学者的研究可归纳为以下几个方面： 　　（一）融资约束与公司研发 　　Ari Hyytinen， Otto Toivanen（2005）借鉴了Rajan and Zingales （1998）提出的方法，从政府资助对芬兰中小企业行为的影响这一角度进行了相关研究，结果显示政府对于依靠外部融资的企业并没有提供相应的资金支持，并得出了资本市场的缺陷会阻碍创新和增长，公共政策可以弥补资本市场不足的结论[1]。Anna Ilyina， Roberto Samaniego（2012）认为不同行业面临的融资约束对其产业生产率增长的阻碍也不同，并通过对增长取决于国家金融发展和产业研发强度之间交互作用的产业进行了双重差分分析，得出可以通过向存在快速扩展技术前沿的行业来配置资源这一新的融资方式来促进总增长的结论[2]。Paulo Ma？？s Nunes， Zélia Serrasqueiro， Jo？o Leit？o（2012）用两步估计法，以制造行业内的中小企业作为样本，对研发强度与高科技和非高科技中小企业之间的关系是否存在相似性进行了检验，认为与非高科技中小企业相比，融资约束对于高科??中小企业的增长更为重要[3]。 　　（二）银行与公司产品及流程创新 　　Ana Maria Herrera， Raoul Minetti（2007） 使用意大利制造业公司的数据，研究了信息金融对技术变化的效应，发现公司主要贷款银行的信息（以信贷关系存续时间为代表）促进创新，而且对产品创新的促进作用比对流程创新的作用更加显著；但另一方面，关系银行并不促进公司的内部研究，而只是为公司提供引进或购买新技术所需要的投资[4]。Luigi Benfratello， Fabio Schiantarelli， Alessandro Sembenelli（2008） 使用90年代意大利公司的大样本数据研究了当地银行发展对公司创新行为的影响，结果显示，银行业的发展对公司流程创新能力的影响要比对产品创新能力的影响大，而且银行业的发展减少了固定资产投资支出的现金流敏感程度，增加了公司（特别是小型公司）投入研发的可能性[5]。Caterina Giannetti（2012）研究了公司与银行间的密切关系程度对于公司发展创新和引入新产品的能力的影响，并对小公司和高科技公司的流程创新与产品创新进行了区分，认为银行在小公司的创新发展阶段所起到的作用不大，而在高科技公司的流程创新阶段和新产品引入阶段却发挥了重要的作用[6]。 　　（三）风险投资与技术创新 　　Andy Lockett， Gordon Murray， Mike Wright （2002）将1999年针对60家风险投资公司的调查所获得的结果与1991年进行了比对，分析了英国风险投资公司对科技型公司投资态度的变化，认为虽然从分析结果上来看风险投资公司对技术投资越来越重视，但偏见仍然阻碍风险投资参与到技术投资周期中最早阶段（种子阶段和启动阶段）[7]。John Callahan， Steven Muegge （2003）对风险投资在创新中扮演的角色和作用进行了分析，并描述了风险投资的作用过程以及它对创新过程发生作用的机制途径[8]。Gil Avnimelech， Morris Teubal （2006） 基于以色列过去35年的经验，提出了风险投资及与之相关的高科技公司的产业生命周期模型，认为如果提供适当的背景环境，风险投资可以成为高科技集群转化的一个中心元素[9]。 　　（四）金融制度与技术进步 　　Colin Mayer（2002）研究了促进高科技发展的先决条件中的金融要素，认为国家间的不同科技水平与其制度结构