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企业集团财务公司应对人民币国际化机遇与挑战 　　摘 要：随着人民币国际化的步伐日益加快，作为企业集团中专注于资金管理的非银行金融机构的财务公司面对更多的机遇和挑战，必须认真研究人民币国际化对其业务模式的影响以及应对的方法。本文从财务公司自身特点出发，分析了当前我国财务公司国际业务现状及存在的问题，最后针对这些问题，提出了相关建议。 　　关键词：国际化；财务公司；影响；对策 　　中图分类号：F275 文献标识码：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.09.09 文章编号：1672-3309（2012）09-20-02 　　我国自2012年6月1日起，银行间外汇市场人民币和日元之间汇率将直接定价，而不再通过美元间接定价，人民币国际化又迈出重要一步。 　　一、人民币国际化背景下财务公司面临的机遇 　　（一）人民币国际化下集团的全球资金集中管理战略将得以实现 　　国内外汇管制下，大型跨国??业无法实现全球资金的集中管理，整体财务费用过高，全球协作不足。以中石油为例，因海外子公司筹资困境，只能通过国家外汇管理局所批的40亿美元对外贷款额度，由集团财务公司在额度内满足其集团海外投资项目所需的巨额资金需求。而中远集团，海外企业的巨量美元收入却因外债额度的限制无法自由进入国内，对比现在的人民币、美元市场利率，明显造成集团整体财务成本高企。 　　一国货币国际化后，将会成为计价、结算和储备货币。未来人民币国际化背景下，人民币资金可自由结算进出国境，不再受外债额度的限制，使得大型企业集团的全球资金管理战略得以实现，不仅可以实现资金管理上的全球协同，而且可以实现资金筹集及使用上的全球协同，即在世界各主要金融市场上，选择最低成本的融资方式，以降低集团整体财务成本，甚至获得无风险套利交易机会。财务公司在此背景下，业务范围将从国内逐步走向国际，经营的货币也从单纯的人民币和美元逐步走向多币种经营，财务公司的业务空间进一步打开。 　　（二）企业集团的国际化需求催生财务公司金融创新 　　据中国财务公司介绍，2007年9月，申能财务公司针对集团内一家电力企业拥有大额长期外汇债务敞口的实际情况，提供了“美元挂钩CMS30—2利率掉期交易”的财务顾问服务，并于2011年9月平盘该笔掉期交易，集团企业在规避风险的同时获得累计1270万元的收益。人民币国际化背景下，我国政治、文化的国际影响力也会逐步提高，国内企业的海外资产和负债呈几何级数放大，为加强集团企业资产负债的汇率波动管理，相关的利率、汇率衍生工具的需求也会大幅增加，这种巨大的市场需求会成为财务公司金融创新的强大推动力。 　　（三）集团产业链的建立，为财务公司设计汇率管理产品提供了较好的条件 　　为增厚企业利润，许多大型集团公司都在不断地整合上下游企业，形成完整的产业链，涵盖资源生产、产品制造、市场销售的各个环节，中国将成为一个开放型市场，生产要素及产品在集团国内外企业间的内部流动也将成为常态。国内外公司之间的资金的收付、结售汇和利率交换等都可能在集团内部完成，这就为财务公司设计跨市场的各种金融产品提供了更好的环境。 　　二、人民币国际化背景下集团财务公司面临的挑战 　　多数财务公司是风险厌恶型的金融机构，对波动较大的市场，如股市甚至债市的参与程度都比较低，而当利率和汇率都市场化之后，财务公司将不得不积极进入各类市场，利用各种金融工具管理波动性，这给财务公司的经营理念和模式都带来一系列的挑战。 　　（一）盈利水平受到货币市场利率及汇率波动的影响增加 　　利率和汇率放开之前的财务公司，虽然在业务和市场准入方面受到许多限制，但也使财务公司处于一个避风港内，避免了市场波动带来的冲击。国际化后，财务公司会因为成员企业的选择而被动持有各币种货币资产和负债。汇率风险敞口放大，即使各项业务处于盈利状态，也很可能因为货币资产的远期汇率贴水而带来亏损，这要求财务公司具有高度的资产配置和利率、汇率波动风险控制能力。2012年4月，外汇管理局将财务公司的结、售汇头寸由上下限管理变更为正负区间管理，这一方面增强了财务公司的外汇交易能力，使其可以卖空美元，另一方面也增加了财务公司空仓美元的风险。 　　（二）财务公司的基本定价难度进一步加大 　　人民币国际化下，国内金融市场高度开放，财务公司与内资、外资银行既合作又竞争的局面将骤然紧张，财务公司既与银行争夺企业资金，又必须依托银行进行资金的集中及支付，从服务手段到利率、汇率交易报价竞争，财务公司都处于劣势，其提供服务及产品的定价会被银行牵着走，从目前环境看也没有可对冲的手段。丧失基本定价权的财务公司如何在夹缝中生存，是财务公司业务突围的关键环节。 　　（三）缺乏金融创新的体制和机制环境 　　目前，各监管机构对财务