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基于DEA模型上市公司经营效率评价研究 　　企业经营效率的评价方法有很多种，传统的方法有财务比率法、模糊综合评价法、平衡计分卡法等，这些方法多以定性分析为主，部分依赖于分析者的主观判断，在一定程度上影响了评价结果的准确性。本文以上市公司经审计后的财务报表为基础，拟用数据包络分析法对电力行业部分上市公司经营效率进行评价，并对当前行业中存在的问题进行分析，最终针对问题提出相关建议。 　　一、电力上市公司经营绩效评价模型构建 　　（一）数据来源与指标选取 具体如下： 　　（1）样本选择。截至2010年底，在沪深股市公开交易的电力企业共计60家，其中被冠以ST标识的企业有3家，由于ST公司的财务状况已经发生恶化，不具有代表性，因此分析时将其剔除，最后在剩余的57家企业中随机抽取25家上市公司，具体选择的上市公司如表1所示。 　　选取的25家上市公司中，18家企业选自上证所，7家选自深交所，以企业发布的2010年度会计报表为主要数据来源。 　　（2）变量选择。在DEA模型中，变量的选择会直接影响到分析结果的准确性，因此，指标的选择要客观、全面并且具有代表性，这也是提高评价结果准确度的重要保证。本文以财务指标为主，共选取11个变量。其中投入指标5个：包括流动资产X1、固定资产净额X2、营业成本X3、支付给职工以及为职工支付的工资X4、资产负债率X5。产出指标共6个：包括每股收益X6、应收账款周转率X7、营业利润率 X8、存货周转率X9、净资产收益率X10、营业收入X11。 　　在投入变量中，流动资产与固定资产体现了企业目前可用资金数额和企业规模，反映企业当前的现实情况；同时职工薪酬以及固定资产净额为企业未来的持续发展提供人力、物力资源方面的支持，从投入角度来说，也反映了企业未来发展能力；资产负债率体现的是在企业全部投入中依靠债务构建资产的比例。在产出指标中，应收账款周转率和存货周转率都能够反映企业的营运能力；每股收益与净资产收益率两项指标反映的是企业的盈利能力；而营业收入体现了企业依靠其主要经营项目获得的全部收入，企业要想谋求长远发展，必须有清晰稳定的经营方向与产品作为???撑。 　　（二）原始数据的无量纲化处理 DEA模型适用于评价样本间的相对有效性，因此各项变量值也必须为相对值。本文选择的变量的初始值既有反映企业当前实际情况的绝对值，又有经计算得出的财务比率，在使用模型计算前首先要对这些数据进行无量纲化处理。无量纲化处理的方法有很多种，本文使用的是阀值法，计算公式为：Yi = ■ 　　二、电力上市公司经营绩效评价模型应用及结果分析 　　在使用DEA模型对电力行业上市公司经营效率进行分析时，随机选取25家电力行业上市公司作为样本，利用DEAP软件对样本公司2010年经营效率进行模型求解，具体结果如表2所示。 　　企业经营效率评价内容包括技术效率、纯技术效率、规模效率和规模效益四项内容，其中技术效率等于纯技术效率与规模效率的乘积。经过模型计算后的效率值应始终保持在区间[0，1]之内，并且效率值越接近1，样本效率越高，当达到1时效率也实现了DEA有效。 　　（一）技术效率分析 技术效率又称综合效率，该项目从总体上反映了企业的经营管理水平。技术效率由两方面构成：从产出的角度看，是指在现有的生产技术及设备既定的前提下，电力企业可以扩大电能输出的能力；从投入角度来看，是指以当前的生产技术和产出水平，厂商可以节约资源消耗的能力。技术效率可以综合的反映出电力企业经营管理水平。从表2可以看出，我国电力上市公司整体经营管理水平比较理想。在选择的25家样本上市公司中，有10家上市公司实现了DEA技术效率有效，未达到DEA有效的有15家企业。其中，内蒙华电的技术效率值最低，表明该公司的投入产出相对而言比并不理想，可能存在部分资源浪费现象，但也达到了0.983，已经较接近DEA有效水平。行业技术效率均值为0.994，表明电力上市公司整体的经营效率水平较高，内部企业间不存在差距过大问题。由于技术效率只是从总体上反映企业的经营管理绩效水平，它包含两个层面的问题：纯技术效率与规模效率，因此，对未实现技术效率有效性的企业还要从两个方面分别进行分析，以寻求改进途径。 　　（二）纯技术效率分析 纯技术效率反映的是企业生产技术和管理水平对等因素对企业经营效率的影响。纯技术效率值越接近1，企业的管理水平和技术水平越有效。从表2可以看出，纯技术效率所反映的样本整体状况相对而言优于综合效率。实现纯技术效率DEA有效性的企业共计21家，有4家企业的纯技术效率值未达到1，但样本均值为0.999，表明这些企业的技术水平与设备的先进程度已经达到了较高水平，行业内部企业间差距不明显，基本实现了全行业DEA相对有效状态。未实现整体DEA有效性是由于上海电力、通宝能