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一、油价是国际石油开采资本开支的先行指标 石油公司会根据中短期的油价制定当期和下一期的油气开采计划，因此油价的波动会直接影响到石油公司的资本开支规模。 石油作为不可再生资源，是全球经济可持续发展的重要一环。受供给关系影响，2011年，国际油价在高位震荡徘徊。进入2012年以来，受欧债危机影响，国际油价出现下跌趋势，特别是今年第二季度，国际油价从高位大幅下滑超过27%。但是目前全球原油库存依然紧张，下半年随着美国经济形势转佳等因素，国际原油需求将会回升，加之受地缘政治的影响，国际油价预计将会出现反弹，2012年国际油价平均价格将继续维持在高位。 图1：05年以来国际原油价格走势（美元/桶） 图2：年内国际原油价格走势（美元/桶） 数据来源：Bloomberg 伴随油价进入中期高企阶段，油气勘探开发支出将会稳定增长。虽然短期油价创新高对当年的勘探开发支出没有太大影响；但实际上，由于石油公司在计划明年的油气勘探开发资本支出时，更多地是基于对明年油价走势的判断。我们预计未来几年世界年均油价仍会保持在比较高的水平（而并不一定需要年年均价创出新高），世界油气勘探开发支出能保持12～15％左右的稳定增长。 根据巴克莱资本的调查统计，2009 年全世界油气EP 支出约为3954 亿美元，而2010 年约为4390 亿美元，增长11%左右。OPEC