期望收益与方差计算操作.DOC

期望收益与方差计算实验操作 单个证券收益与风险的测度，是进行了风险和收益评估的基础。我们以实例操作的实验步骤来评估单个证券的收益与风险。 （一）熟悉行情分析软件的操作，采集相关证券的数据。 打开大智慧分析软件，登陆系统；或登录专业数据库软件。 图4-2 大智慧登陆图 登陆之后，点击分类报价，选出你所要分析的市场股票报价，双击鼠标左键，选择你要分析的股票。如下图4－3选择个股列表界面. 图4-3 大智慧日线数据 在K线图中，选择你所需要计算的证券以及可以反映市场组合整体状况的指数（如可选取上证指数），可以选择复权，再考虑适当的考察期限，双击打开，将单击右键，点及鼠标右键，将数据导入EXCEL表格并保存，如下图4－4所示。 图4-4 大智慧软件数据输出图 得到软件输出结果，找到对应的输出文件夹中的输出数据。注意在数据输出过程中，大智慧分析系统会自动提示数据输出的具体位置，如图4-5，你只需要在自己的计算机中找到相应的文件即可得到相关数据。反映市场大盘的指数指标以及我们需要的其他品种的交易数据指标数据，也可以同样的方法得到。 图4-5 数据输出提示图 （二）熟练运用EXCEL软件。 在EXCEL或者eviews中根据计算期望收益率和方差的公式，分别计算投资于证劵以及市场组合的期望收益率、方差和标准差。 打开下载的数据资料，要期望收益率、方差及标准差的计算操作上，可以通过Excel“分析数据库”工具完成，如果你系统中没有安装这项功能，请依次选择“工具”-“加载宏”，在安装光盘中加载“分析数据库”。加载成功后，可以在“工具”下拉菜单中看到“数据分析”选项。 打开数据表如图4-6所示。点击确定（按ENTER键），然后往下下拉带十字光标的箭头，则可得到该只股票各期同的收益率，将各期的收益率平均，即可得到的期望收益率。 图4-6 收益率计算图 在数据分析中，我们可以根据需要计算方差，协方差等值，操作见下图： 图4-7 描述分析图 在输入区域里面选择你要分析的区间（本例是月收益率），然后选择一个输出区域，点击确认。得到下表4-3，即得所需要的方差、标准差值。 表4-3 个股月收益率数据处理结果表 列1 平均 0.013018 标准误差 0.00939 中位数 0.008331 众数 #N/A 标准差 0.132789 方差 0.017633 峰度 2.220936 偏度 0.068958 区域 0.976601 最小值 -0.48936 最大值 0.487239 求和 2.603541 观测数 200 最大(1) 0.487239 最小(1) -0.48936 置信度(95.0%) 0.018516 （三）计算证券与市场组合的系数值。 用同样方法计算出市场组合的期望收益率与方差、标准差。其操作步骤同个股一致，按个股的收益率、方差的计算时间周期，计算得出指数（上证指数）的期望收益率、方差、标准差以及与个股收益率的相关系数。 表4-4 上证指数月收益率数据处理结果表 列1 平均 0.020002 标准误差 0.010189 中位数 0.006987 众数 #N/A 标准差 0.170493 方差 0.029068 峰度 52.52738 偏度 5.744003 区域 2.083791 最小值 -0.31153 最大值 1.772262 求和 5.600677 观测数 280 最大(1) 1.772262 最小(1) -0.31153 置信度(95.0%) 0.020057 运用Excel软件中的函数功能，可计算出市场组合与个股间收益率的相关系数。如图4-8所示，调用函数correl,分别选择对应的个股与市场组合（上证指数）的月度收益率，注意时间期限上要保持一致。即可得到个股与市场的收益率上的相关系数值，根据计算公式：，即可计算出个股的值。 图4-8 相关系数函数图 （四）计算组合的值。 可根据第三步中的系数值，并且依据证券组合值得计算公式，计算出该证券组合的系数值，并且可以根据系数值判断该证券或证券组合的系统性风险与市场组合的系统性风险的关系。 （五）计算证券组合的期望收益率。 当我们投资于多种证券时，可能获得的收益率取决于以下两个因素： （1）各个资产的获利能力; （2）各个资产的投资比例。 两个以上证券构成一个投资组合中，如单个股票的投资比例可自行决定，则可在分别计算该组合中各自证券的期望收益的基础上，按各股票的投资比重分别乘以对应股票的期望收益率后加总，即可计算出组合的收益率水平。按照原理中的计算公式 假定根据第三步计算方法，计算出如下六个股票的证券组合中，各证券对应的期望收益率、标准差和投资比重的值如下表4-5。则该投资组合的组合期望收益