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上海国际金融中心建设实证研究 　　摘要：上海有望成为真正的国际金融中心，上海的最大优势和机遇是中国巨大的潜在金融市场，上海建设国际金融中心既然已经上升到国家战略层面的高度，应该继续坚持贯彻执行。 　　一、上海建设国际金融中心所面临的国内外环境 　　在过去的几年里，上海建设国际金融中心的国内外金融环境发生了重大变化。2008年国际金融危机发生之后，全球资本流动规模大幅度缩减，同时历史上形成的一些老牌国际金融中心地位相对下行，一些新兴国家和地区在全球金融的地位相对上升。危机中显现出来的机会是否能成为上海建设国际金融中心的一个发展契机，也值得我们深思。 　　根据中国人民银行发布的《中国金融稳定报告（2012）》，报告认为面对复杂多变的国际金融形势，我国金融业改革持续深化，金融市场运行平稳，金融基础设施建设稳步推进，金融体系总体稳健。 　　过去的五年中，我国的金融体系和金融产业在改革中求发展，在2008年金融危机发生后，对我国并没有产生直接和重大影响，但我国也并没有因为远离金融危机在金融发展水平上取得突破进展，整体上仍保持平稳态势正常运行。 　　二、国家政策层面对上海建设国际金融中心的支持 　　党中央、国务院在上世纪90年代提出建设上海国际金融中心，2008年，时任总理温家宝在视察上海时明确指出：上海建设国际金融中心是国家战略，要在提供良好的法制环境、健全领导体制和机制、完善政策支持体系、全面提升服务功能、提升发展的软环境、培养和吸引人才等六方面全力营造良好的金融发展环境。 　　2009年4月29日，国务院下发的《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》，提出具体目标，即到2020年，要把上海建成与我国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心。由此可见，国家对于上海建设国际金融中心给予了明确的支持，并将其上升到国家战略的高度，这为上海金融业实现率先发展奠定了政策基础。 　　三、上海国际金融中心建设的实证研究 　　由于影响金融中心形成和运行的因素比较多，也比较复杂，本着易量???、数据可获得、抓大放小和反映主要问题等原则，我们选取了其中7个因素进行实证分析，以期能够综合反映一个地区地理、经济、金融和制度等方面情况。这7个因素如下： 　　Sa：地理因素，反映一个地区国际航运中心的建设情况； 　　Gr：经济因素，反映一个地区的GDP增长率，单位为%； 　　Ir：经济因素，反映一个地区的投资比率，通常是指一定时期（年度）内总投资占国内生产总值的比率，单位为%； 　　Fr：金融因素，反映一个地区金融部门产值占GDP的比重，单位为%； 　　Sr：金融因素，反映一个地区股票投资额占GDP的比重，单位为%； 　　Fd：政治因素，反映一个地区经济自由度； 　　Pr：政治因素，反映一个地区的政治风险等级（ICRG）。 　　建立模型，以反映一个地区的金融中心发展水平，计作因变量L，可用来评估不同城市之间的金融中心建设所处的阶段。（式 3-1） 　　相关文献选取纽约、伦敦、东京、香港、新加坡、首尔等多个城市的大量数据进行了验证，数据主要取自《The Global Financial Centers Index》、《国际统计年鉴》、《Economic Freedom of the World》和《世界发展指标》等。其中，Sa我们的取值是这样的，当该地区为国际航运中心时，令Sa=1；反之，则Sa=0。相关计算显示，当L=1时为第二阶段，表明该地区为区域金融中心；L=2时为第三阶段，表明该地区为区域性国际金融中心；L=3时为第四阶段，表明该地区为全球性国际金融中心。 　　通过线性回归，得出的回归方程为：（式3-2） 　　回归的结果表明，R2在0.75时，通过了F检验和t检验，而且不存在异常值、异方差、序列相关和多重共线性等问题。下面我们将利用上面的模型，对上海的国际金融中心建设水平进行评估，以期查看上海金融中心建设目前所处的阶段，以及在哪些方面还存在差距。同时，我们也对香港、北京和深圳的金融中心建设情况进行了测评，以期与上海的情况进行对比。 　　四、实证分析 　　1.上海的实证分析 　　我们根据相关的数据，来验证上海的金融中心建设水平和所处的发展阶段。同时通过比较，来发现其中的差距和不足。各因素的取值如下： 　　Sa=1，因为上海港每年完成的外贸吞吐量占全国沿海主要港口的20%左右，作为世界著名港口，2010年上海港货物、集装箱吞吐量均位居世界第一。 　　Gr=7.5，据上海市统计局初步核算，2012年上海实现生产总值20101.33亿元，按可比价格计算，比上年增长7.5%。 　　Ir=26.14，据上海市统计局初步核算，2012年上海市全社会固定资产投资52