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中原高速战略选择与风险应对路径探析 　　摘 要：中原高速公路股份有限公司由于地处中原，承东启西，连贯南北，是全国交通运输干线的枢纽地带，在国家规划的“五纵七横”国道主干线中占有重要的地位。中原高速具有较优良的路桥资产，同时具有成本、行业竞争、资产与效益等优势，但也面临着公司负债率高、内部监督不到位、内控管理制度不够健全、资本支出大、公路收费政策风险、新路通车后车流量不达预期等风险。中原高速只有通过在省内进行外延式发展、多元化经营收益、加强内部控制等途径，才能实现健康与可持续发展。 　　关键词：中原高速；战略选择；风险应对 　　中图分类号：F270 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）09-0164-02 　　一、中原高速公路股份有限公司概况 　　中原高速是由河南省人民政府批准，依照《中华人民共和国公司法》等法律、法规，由河南省高速公路实业开发公司、河南高速公路发展有限责任公司、河南省交通规划勘察设计院、华建交通经济开发中心以及河南公路港务局等五家法人单位共同发起设立的股份有限公司。2003年8月8日，中原高速在上海证券交易所上市交易，成为交通行业的上市公司。公司拥有一支高素质的员工队伍，公司本部80%的工作人员具有中级以上专业技术职称，25%以上工作人员具有高级专业技术职称，公司61.15%以上员工具有大专以上学历，大量的经营管理和专业技术人才分布于各个重要的工作岗位。 　　中原高速路桥运营资产主要由“郑漯高速公路”（京珠国道主干线郑州至漯河）、“漯驻高速公路”（漯河至驻马店）、“郑州黄河大桥”（郑州黄河公路大桥）、“郑尧高速公路”（郑州至尧山）组成。其中郑州至漯河高速公路以及漯河至驻马店高速公路，是中国南北公路大动脉京港澳高速公路的重要区段，是河南省高速公路网络的核心组成部分，“郑州黄河公路大桥”是横跨黄河两岸的重要快速通道，“郑尧高速公路”是河南省重要的能源和旅游快速通道及高速公路网重要组成部分，中原高速的这些路桥资产均为河南省交通最为繁忙的路段 [1]。 　　二、公司的发展优势 　　1.具有战略意义的地理位置。河南自古以其承东启西、连南贯北的特殊区位优势，成为中国重要的陆路交通枢纽之一，在国家实施西部大开发战略过程中具有重要的战略地位。中原高速所处地理位置得天独厚，无疑使其更加具有良好的市场前景和广阔的发展空间。 　　2.资源丰富的成本优势。中原高速资源丰富的成本优势主要表现在劳动力价格和原材料价格上。首先，河南省人力资源极为丰富。由于公路基础设施建设是个劳动密集性行业，河南省丰富的劳动力资源必然带来低廉的劳动力成本，对于中原高速来说，具有极大的优势。其次，河南省是一个资源大省。公路建设中的所需材料，除优质沥青外，其余基本可以就地解决，大量节省了运输成本。由于河南省拥有丰富的自然资源和劳动力资源，因此，同样修一条高速公路，河南省的价格要远低于东南沿海发达城市，而投资回报率却很高。另外，中原高速还具有养护公路成本低廉的优势。 　　3.公路收费具有提价空间。由于中原高速的主营业务地处河南省境内，而河南省高速公路收费与东南沿海地区相比，其小型车的收费水平较低。中原高速主要资产之一的郑漯高速小型车的公路收费情况，与沪深两市东南沿海经济发达地区同类上市公司如福建高速、广东高速及深高速等相比，明显偏低，随着河南省经济发展水平的提高，中原高速未来高速公路提价的空间很大。 　　4.资产与效益优势。中原高速固有的区位优势，使得过往郑漯高速公路和郑州黄河大桥的车辆除了河南境内的通行车辆外，还有很多来往过境的车辆，京珠国道主干线的贯通和西部大开发战略的逐步实施，过往车辆进一步增加。 　　5.行业竞争优势。道路交通行业是关系国计民生的国家基础设施建设行业，在中国国民经济中占据着重要的位置，国家及地方政府对该行业公司具有一定的政策扶持。另外，由于道路交通行业尤其是高速公路业具有资金高度密集的特点，使该行业形成了一定的进入壁垒优势。中原高速作为河南省唯一的公路上市公司，具有一定的行业竞争优势。 　　三、公司存在的风险 　　1.负债率较高。中原高速2010 年6 月董事会通过公司投资约18.58 亿元，建设济宁至祁门高速公路，连霍高速至永登高速段项目，该项目2010 年开工，目前济宁至祁门高速公路永城段（一期工程）于2012年12月12日建成通车，但该项目计划投资的18.58亿元，以及2012年11月27日公司晚间公告，拟投资建设商丘至登封高速公路开封段项目、以及商丘至登封高速公路商丘段项目，两项目投资金额总计85.57亿元，这些项目的推进将进一步扩大公司负债规模，高负债必将影响公司业绩。 　　2.内部监督不到位，内控管理制度不够健全。河南中原高速公路股份有限公司于2012年10月25日收到中国证券