欧菲光一年涨四倍触摸屏龙头.docVIP

欧菲光一年涨四倍触摸屏龙头 　　一家刚上市就面临主营业务转型的公司，在 2012年年初股价见到13块钱低点后，却一路高歌。这是一家名不见经传的公司——欧菲光。数据显示，截至今年3月18日，欧菲光的最高股价为64.88元，短短一年多时间，欧菲光的股价上涨了4倍多。 　　欧菲光的股价逆转直接反映出其在主营业务转型后扭亏为盈，并成为国内触摸屏行业龙头公司后，基本面反转的态势。而在欧菲光不断交出亮丽报表时，又有哪位投资者在股价连创新高时，持续坚守呢？ 　　如今欧菲光股价处于高位，部分公募基金去年四季度也选择逢高减持，似乎欧菲光又走到了两难境地。 　　刚上市就转型 　　欧菲光上市之前，公司主营业务为红外截止滤光片产品，全球市场占有率在2008年就达到27%，却仍不被公众所知，另一主营业务——触摸屏——尚未成为行业领军者。 　　而在上市之际，欧菲光却面临更严酷的市场竞争，主营业务增长也逐步放缓。由于红外截止滤光片应用市场主要在手机上，出货量基本伴随手机出货量增长。在2008年之后，随着手机硬件技术的革新，低端红外截止滤光片市场逐渐被晶圆型红外截止滤光片替代。招商证券张良勇判断，红外截止滤光片的价格会以每年10%左右的幅度下降，未来这块业务的增长将非常有限。 　　从欧菲光的主营业务状况来看，公司在刚上市时，就面临着市场和技术的革新，转型迫在眉睫。欧菲光也着手推进电阻式触摸屏向电容式触摸屏转换，并挖到原胜华的技术团队，解决了用PET 膜做感应层的电容式触摸屏技术，开发类似iPhone 用的电容式触摸屏（玻璃对玻璃），并着手整机厂商的试用。 　　转型期业绩亏损，饱受质疑 　　2010年下半年，欧菲光开始进入转型的阵痛期，净利润呈现负增长。2011年年中亏损达到1812.55万元，仅欧菲光香港子公司获得1.5万元的净利润，南昌、苏州和韩国子公司全部陷入亏损。 　　在2011年年中报中，欧菲光给出的解释为，新产品电容式触摸屏（玻璃式电容屏和FILM式电容屏）新增产能较大，生产系统管理需进一步磨合，新项目实施进度滞后于市场订单需求，并且后续电容屏大规模标准化生产需投入大量资金。 　　在转???期，欧菲光付出的代价可见一斑。在调整产品结构的过程中，生产线试生产时需要投入原料，试产材料用量大，折旧费用大幅上升，产能效益尚未发挥出来。而原有电阻触摸屏产线调整降低了生产效率。由于规模扩大导致研发费投入巨增和人工费用大幅上涨，以及银行借款增加导致财务费用增加等原因，欧菲光最终交出亏损报表在所难免。 　　中银国际分析师胡文洲认为，欧菲光在主流业务正在从电阻屏向电容屏生产延伸进程中，南昌和苏州电容屏生产线仍然处在建设初期，处于试产阶段，进度慢于市场预期。 　　“变身”触摸屏龙头，业绩大增 　　在欧菲光前期投入较大而未对公司产生实质性的盈利贡献，低于市场预期的同时，公司终于迎来一丝曙光。2011年5月20日，欧菲光发布公告称取得韩国三星电子株式会社电容式触摸屏合格供应商资格。 　　在获得国际客户的供应商资格后，海通证券邱春城认为，公司在早期做电阻屏的时候，就与三星、中兴等建立了客户关系，在电容触摸屏业务上，有了三星的认证以后就更有可能发展其他国际一线品牌客户。且触摸屏生产主要是工艺上的控制，可以说是一个边做边学、不断改进的过程。公司有能力改进技术，在工艺、客户结构上均向一流厂商靠拢。 　　2011年下半年，欧菲光迎来业绩拐点，深圳、苏州和南昌子公司扩产项目、新项目均实现量产。电容触摸屏业务大幅增长，2011年度营业收入达到12.45亿元，毛利率为13.78%。 　　此后，欧菲光坐上电容触摸屏的诺亚方舟，顺风顺水，2012年营业收入和净利润双双大增。年报显示其营业收入为39.32亿元，同比增长215.75%；归属于上市公司股东的净利润3.21亿元，同比增长1450.41%。在分红派现方面，公司更是拟推出10转10派现2.1元的利润分配方案。 　　欧菲光的优势 　　A股上市的莱宝高科和欧菲光同为触摸屏行业龙头，欧菲光交出亮丽年报，而莱宝高科发布的业绩预告称2012年业绩下滑50%～70%。 　　触摸屏是个充分竞争的行业，分析人士认为，莱宝高科在前期发展过程中过度依赖大客户，并且由于其间接通过宸鸿科技将产品销售给三星、苹果等大客户，利润遭到一定程度的剥削，也使公司的经营面临诸多不确定因素和风险。 　　欧菲光2010年将主营业务逐步转向毛利率较高的电容触摸屏上，如何在行业中短时间内占领制高点，欧菲光在成本控制和垂直一体化状况更值得称道。由于触摸屏厂商的上游原料要求较高，国内厂商基本还需要依赖进口，这一限制使得国内厂商在竞争中容易处于不利地位。 　　长江证券陈志坚分析，欧菲光是国内厂商中较早注意到这一问题的企业，在南昌子公司的兴建