第一章投资心理学概论.ppt

投资心理分析与应用 赖永贵 授课步骤 1、心理测试P5《投资中的心理学》，给出测试题目，要求学生边听课边完成。 2、授课：幻灯片3-6 3、给出心理测试题答案，统计答题结果，分析其中的心理原因 4、介绍锚定心理 5、介绍长期资本管理公司 第一章 导论 一、传统金融学 1、传统金融学的基本假设 （1）投资者会做出理性的决策 （2）投资者对未来走势的预测不存在偏差 2、传统金融学的主要成果 （1）资本资产定价模型；（2）套利定价理论；（3）投资组合理论；（4）期权定价理论；（5）有效市场理论；（6）MM定理 二、投资心理学（行为金融学) 1、投资心理学的诞生 时间：约诞生于上世纪的80年代 标志：2002年诺贝尔经济学奖被授予心理学家丹尼尔.卡尼曼和实验经济学家弗农.史密斯；2001-2003由罗伯特.希勒教授撰写的《非理性繁荣》风靡全球 2、投资心理学（行为金融学）的贡献 （1）记录了投资者的真实投资行为； （2）记录了与传统投资模式及理性投资行为不相符的价格模型； （3）为这些投资行为及价格模型提供新的理论支持—心理偏差的 影响 三、二者的关系 投资心理学（行为金融学）并非是推翻传统金融学的理论，它是金融学的有效补充，与传统金融理论一道更好地解释金融市场中的有关现象。 四、学习投资心理学的意义 1、认识可能影响投资的心里偏差； 2、认识心理偏差如何影响投资决策； 3、认清这些决策错误咱样使投资人的财富减少； 4、学习如何发现并避免你或别人在投资中由于心理偏差所造成的失误 5、帮助我们更透彻地了解金融学所提供的投资工具 五、心理偏差 1、概念 大脑往往通过捷径和情绪过滤器来处理信息，以缩短分析周期。通过以上信息处理方式所做出的决策，通常与没有过滤器的决策不同。这些过滤器和捷径就是心理偏差（psychological biases）。 2、投资决策中常见的心理偏差 过于自信、自豪心里、懊悔心理、风险感知、心理会计、代表性思维、熟悉性思维、从众心理、情感、过度悲观、恐惧、贪婪等 六、锚定（《投资中的心理学》P6-7） 在投资决策时，投资者往往会把注意力集中到某一数字（经济数据、价格、财务数据）水平上，然后在这一数字的基础上，试图增加一个自认为合适的数字以达到正确的数值，这就是锚定。其实，这一“正确数值”与实际的结果相去甚远。因此，很多投资者往往会根据股票的历史价格表现（最高价、最低价等）来决定买卖。（请阅读百度百科中的“沉锚效应”词条） 七、长期资本管理公司的成败（《投资中的心理学》P7-9） * * * * *