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贸易信贷对我国出口影响实证分析 　　摘要： 贸易信贷作为一种外部融资方式，可以缓解企业融资约束。本文从贸易信贷现状出发，分析其对我国出口影响的机制，实证结果表明贸易信贷对出口有重要促进作用，我国应加大贸易信贷对出口的促进作用。 　　Abstract： Trade credit as a way of external financing can relieve enterprises financing constraints. Starting from the current situation of trade credit， this article analyzes the mechanism of its influence on Chinas export. The empirical results show that trade credit have important catalytic role for export， and China should step up the catalytic role of trade credit on export. 　　关键词： 贸易信贷；出口；融资 　　Key words： trade credit；export；financing 　　中图分类号：F752 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）20-0019-02 　　0 引言 　　贸易信贷在进出口贸易中的应用越来越广泛，贸易信贷额逐年增长。从IMF对世界主要国家的贸易信贷资产抽样调查数据表明，我国贸易信贷总额从1980年的21亿美元增长到2010年的460.64亿美元，年均增长14.7%。 　　1 贸易信贷对出口影响的作用机制 　　贸易信贷对加速商品流通，缓解企业融资约束，减少资金积压，促进出口有着重要作用。贸易信贷从以下四个方面促进出口贸易发展。 　　①通过降低不确定性促进出口。Emery（1987）提出，国际贸易中需求变动和贸易信贷的提供成正相关关系，但由于信息不对称而面临大的风险和不确定性。企业面对需求波动时可以运用贸易信贷来应对需求波动。贸易信贷特点是专款专用，只存在于买卖双方用于特定交易。因其能够有效降低贸易中不确定性，规避风险，对出口起促进作用。 　　②通过降低交易成本促进出口。Schwartz（1974）提出，在了解借方的资信状况方面，贸易信贷的提供方比金融机构贷款人更具有优势；能够更好监督和敦促买方偿还贷款；当买方违约时卖方可以利用自身的销售网络处理剩余产品。贸易信贷提供者面临风险小，信息准确度高，可有效将贸易信贷风险降到最低，促进企业出口。 　　③通过缓解融资约束促进出口。Rajan（1997）提出，受融资约束的企业比融资渠道顺畅的企业更多地使用贸易信贷。我国处于金融发??的初级阶段，金融规模虽然大，但总体效率低，信贷配给不合理。贸易信贷为进出口商提供资金；作为弥补银行信贷配给不平衡、缓解企业融资约束的重要外部融资渠道，支持和促进贸易的发展。 　　2 实证研究 　　2.1 变量和数据说明 本文将年贸易信贷总额作为自变量，出口总额作为因变量，选取汇率、金融发展和外商直接投资作为控制变量，选取1980-2010年数据，利用eviews6.0软件建立向量自回归（VAR）模型，在VAR模型基础上进行协整检验、方差分解和脉冲响应函数等检验。贸易信贷（TC）选取我国每年贸易信贷总额；出口选取我国每年总出口额；汇率选用人民币的间接标价法，汇率上升则人民币升值；金融发展（FD）选择每年我国存贷款总和与GDP之比；外商直接投资（FDI）选取我国每年流入的FDI。其中FDI、TC、Export的单位均为百万美元。 　　2.2 建立VAR模型 VAR模型采用多方程联立形式建立，对每个方程中模型的全部内生变量的滞后值进行回归，从而估计全部内生变量的动态关系。建立VAR模型为：X=（Export，TC， FD， FDI， Exchange） 　　确定模型结构，需要确定模型的滞后期K值。根据Eviews6.0选择模型最佳滞后期，确定水平VAR模型滞后阶数为1（见表1）。 　　2.3 单位根检验 时间序列建模之前，首先需要考虑序列的平稳性，现行主流检验方法是进行单位根检验，常用扩展的ADF单位根检验。 　　通过ADF方法对Export、TC、FDI、FD、Exchange序列分别进行单位根检验，观察是否为同阶单整。表1得出上述四个时间序列都是一阶单整序列，即它们本身都为非平稳时间序列，但一阶差分序列都是平稳时间序列，满足协整检验前提。（表2） 　　2.4 VAR模型协整检验 ①模型稳定性检验。在选择最佳滞后期进行VAR模型稳定性检验，VAR模型的全部根都落在