约翰·保尔森投资界“影帝”.docVIP

约翰·保尔森投资界“影帝” 　　“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。”巴菲特的这句名言如同一部电影的主线，在投资的世界里，引导着不同的人演绎着一幕又一幕的故事。这其中，约翰·保尔森（John Alfred Paulson）应该算是“影帝”级的人物，在2007年美国次贷危机中，因大肆做空而获利的他成为最大赢家，一夜之间就有了“华尔街空神”的名号，而到了2010年，他竟然赚的比2007年那次还要多——如果他去参加2010年度的奥斯卡颁奖，至少也要取一个终身成就奖了，这可不单是因为他将巴菲特的那句话演绎得淋漓尽致，还因为其为人们带来了诸多经典回忆。 　　赚钱第一要诀就是不要亏损 　　1955年12月14日，保尔森出生于美国纽约皇后区一个叫Beechhurst的中产阶级小区。保尔森有两个妹妹和一个弟弟，虽然他的父亲从一个会计做到一家小型公关公司的首席财务官，不过他们家并不富有。关于保尔森的商业启蒙教育，来源于他的祖父，祖父曾教他从超市买来大包装的糖果，然后再零售给同学——那时候，保尔森只有6岁。 　　保尔森本科时就读于纽约大学，大一的暑假，一次南美洲之旅让他变得更加富有激情，并开始着迷于赚取财富，而之后他又被后来的高盛集团董事会主席、美国财政部长罗伯特·鲁宾（Robert Rubin）关于风险套利的讲座所吸引，由此产生了自己未来要做对冲基金的憧憬。 　　1978年，保尔森以全班第一的成绩毕业于纽约大学商业与公共管理学院，紧接着考入哈佛大学商学院，在这里学习期间，保尔森因为一次偶然的机会得以聆听杠杆交易先驱杰里·科尔伯格（Jerry Kohlberg）的演讲，由此引发了他对杠杆交易的长期关注和研究，开始梦想进入华尔街。 　　带着这样的梦想，保尔森从哈佛大学商学院获得MBA学位，并被授予贝克学者（Baker Scholar）的称号，哈佛的这种最高学术荣誉只授予那些顶尖的5%的毕业生。当他毕业时，华尔街正值熊市，而咨询公司愿意为新人提供较高的起始工资，原本打算进入华尔街的保尔森进入了大名鼎鼎的波士顿咨询集团，担任管理咨询师，开始了其职业生涯。在波士顿任职期间，保尔森曾受到同事的指点，认识到表面繁荣的房地产行业剥去通???膨胀因素之后，其房产价值增幅会非常微小。不久之后，对于华尔街的向往使他转身进入了极富传奇色彩的奥德赛合伙投资公司（Odyssey Investment Partners），并为其工作了两年。 　　1984年，28岁的保尔森进入美国第五大投资银行贝尔斯登的并购业务部门。此后4年里，他从一个并购部职位最低的分析员升到了董事总经理。他的一个客户——马蒂·格鲁斯管理着一个非常成功的风险套利公司格鲁斯合伙基金。这是一个很小的公司，但是获利颇丰。保尔森意识到：“虽然贝尔斯登的收益也相当丰厚，但它主要的盈利模式是赚取佣金，这与投资业务的盈利相比显得相当有限。基金投资能获得更高的回报。” 　　在职场历练多年之后，保尔森练就了出众的财务分析能力，造就了他与众不同的投资思维，他不再受制于华尔街金融体系中的条条框框，不再完全依赖信用等级、评级机构评级，而是海量收集财务信息自己综合分析，并以此作为投资判断的依据。在贝尔斯登任职四年后，他决定从投资银行转行到基金管理，加入格鲁斯合伙基金，成为合伙人之一，正式开始了他的基金管理生涯。 　　1994年，他看准了对冲基金的势头，和其他几家小对冲基金合租了一间办公室，创立保尔森对冲基金（Paulson Co），专做并购套利（风险套利的一种）和事件驱动投资。 　　开始的几年，保尔森的资产增长缓慢，到互联网泡沫破灭前，他的基金规模只有2000万美元左右。因为规模不大，他更注重建立一个良好的业绩记录，投资非常谨慎。他的投资哲学有两条：一是对市场下跌准备充分，市场上涨时便不必费心；二是风险套利不是追求赚钱，而是追求不亏钱。 　　卖空是并购套利的重要组成部分，保尔森在这方面积累了丰富的经验，而且他的投资风格非常谨慎，他的基金自成立起只有一年是亏损的。正如他在演讲中表示的那样，赚钱第一要诀就是不要亏损。当然，在大牛市时他的业绩并不能引人注目。2001年互联网泡沫破灭，给了他绝佳的机会。他当时的判断是，很多在虚高股价支撑下的并购案会“黄”掉，因此他大量卖空，在互联网股票狂跌的2001年和2002年，他的基金都分别增长了5%。逆市飘红，投资人便闻风而来，到2003年，他的基金规模达到了6亿美元。两年后，他管理的总资产更达到了40亿美元。但因为为人非常低调，在对冲基金行业之外，他的名声并不大。 　　“最赚钱的机器”必须牢记“永远不要放弃” 　　保尔森是非常执着的人。正如他曾经告诉《对冲基金新闻》的记者，他最喜欢的名人名言就是丘吉尔所说的：“永远不要放弃。永远不要放弃。永远不要放弃。”保尔森