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香港股市参考 2011-09-26 以 下 目 录 【财经纵横】 阴谋理论导致全球市场疯狂跳水 美不印钞 港人要为衰退备战 监管沽空活动 稳定金融市场 【港股精研】 粤投：德银上调目标价至5.75元 银泰：RBS给予目标价15元 海螺：小摩维持增持评级 恒隆地产：渣打下调目标价至29.52元 【机构视点】 IMF：香港房地产市场或将降温 花旗：美元大幅走高 资产重估时刻来临 中金：石油天然气业盈利前景仍稳定 【热点聚焦】 扭曲操作将推高美元 【行业报告】 电力设备板块估值将继续受压 憧憬黄金周 内地零售股可捧 【财经纵横】 阴谋理论导致全球市场疯狂跳水 ????在过去短短两周的时间，全球股票市场蒸发了十万亿美元的财富。欧元区主权债务危机，加上美国国债风险评级的下调，还有全球经济的再度下滑，引发了这一轮股票抛售。经济学家谢国忠认为，大量投机资本的逐利行为，导致了全球市场的大起大落，而现在根本就不能确信，各国政府有没有意愿和能力来抑制投机。 ????“阴谋理论”可以在很大程度上解释股市跳水的原因。过去二十年间宽松的货币政策，制造了数额巨大的投机资本。因为全球经济的规模有限，不足以支撑投机资本的预期回报水平，投机资本只能制造大幅度的市场波动，来掠夺那些凡夫俗子的财富。这些被掠夺者会在市场低迷的时候恐慌性地进行抛售，而在市场繁荣的时候，又会满怀幸福憧憬高价买入。 ????全世界巨额投机资本可以通过全球银行业系统进一步放大规模，实际可用的投机资本，可能会跟全球经济的规模相当。为了给这么大规模的资产获得可观的回报，它必须创造财富再次分配的机会，仅依靠实体经济的利润远远不够。因此，我们才应该带着疑问去观察全球市场上那些突发的剧烈动荡。 ????伦敦街头已经燃起了火焰，削减财政赤字的做法，让穷人最先蒙受了损失。各国央行打着刺激经济的旗号，拼命增发货币，同样也在侵蚀中产阶层的储蓄，同时降低他们的购买力。让多数人贫穷的做法，正在把整个世界推向革命，要到金融寡头体系被推翻的时候，这个世界才会再次迎来和平。 ????T O P ↑ ????美国联邦储备局经过两日会议后，决定不再推出新一轮量化宽松措施，改为以扭转操作压低长息，期望稳定经济。消息公布后，市场忧虑经济面临收缩，港股大幅下挫，全球由担心出现滞胀，变成恐惧衰退重临。联储局本周议息，被视为全球金融市场的重头戏，戏码就是继两轮大举印钞放水后，被讥为“坐直升机派银纸”的主席伯南克，会否再推出第三轮量化宽松措施。美国会否放水，本来在上月全球央行联会会有启示，当时伯南克已使出拖字诀，到了今个月，共和党的重量级议员去信反对再推出量化宽松，已令到储局出招机会大减。 ????市场对印钞救市的希望逐渐降温，当消息证实，亚太股市大跌，美股22日晚开市亦下挫300多点，这个跌幅其实已反映了财金当局不断控制期望的成果，否则华尔街股市反应可能还要强烈，原因是储局不放水，改为采用卖短债、买长债的扭转操作，势难阻止经济下滑的势头，前景荆棘满途。受到次按和楼市泡沫爆破创伤，美国纵使在低息环境下疗养多年，近日出台的数据仍反映增长乏力，大企业为保业绩，纷纷举刀准备裁员，市道随时再受重挫。政府债台高筑，又无法说服国会加税，结果只有两条路选择，一是冒滞胀风险，再度大举印钞。二是摆摆姿态，忍痛接受不景现实。无论那一条路，都不是无痛良方。现在央行决定在现阶段停止印钞，造成资产价格纷纷下挫。 ????美国冒险印钞或忍痛让经济自行调整，对香港都难免受到冲击。两害相衡，联储局若再开动印钞机，带来的后遗症会更深远，原因是港元跟随美元走软，入口通胀强劲，加上本地失业率低，市道容易过热，资产泡沫不断膨胀，埋下日后硬着陆的祸根。美国印钞救市的憧憬破灭，造成今次股市大跌，继之而来是衰退威胁袭来，产生的冲击不宜低估。未来一段时间，不利消息可能还会陆续有来，港人应该做好准备，处变不惊。至于投资者是否应该趁低吸纳，先要看个人财政状况，宜适当保留现金在手。由于经济环境转差，将影响企业盈利，投资宜分段吸纳优质公司股票，并有较长线持有的准备。 ????T O P ↑ ????美联储局日前宣布采取“扭曲操作”，以沽短债买长债来压低长息，但市场并不受落，加上美联储指“美国经济有重大下滑风险”，引发环球股市崩溃。联储局没有如市场预期推出第三轮量化宽松措施，反映联储局在刺激经济上已是黔驴技穷，而欧债危机仍在恶化，引发大量避险资金从股市流走。与欧美相比，香港经济基调良好，但近期港股跌幅却超其它市场，说明国际炒家看准香港监管宽松的漏洞，将港股作为对冲、沽空的基地，令港股屡屡“跌凸”，当局应加强对沽空等活动监管，稳定市场。 ????美联储推出的两轮量化宽松政策，刺激经济却未如理想，相反量宽后遗症却不断涌现，令联储局承受极大的政经压力。现在美联储以“扭曲操作”来取代量