股价表现偏弱行业销售增速稳定.PPT

上半年食品饮料行业收益靠前 上半年行业及重点公司整体业绩增速提升 可选食品类业绩增速最高，股价表现也最好 大众食品类业绩增速阶段低位，股价表现偏弱 今年上半年大部分大众食品类企业的业绩增速均下降至阶段低点。 受累于业绩增速下滑，企业的股价表现也较弱，均低于食品饮料行业平均水平。 大众食品类业绩增速阶段低位，股价表现偏弱 行业销售增速稳定，通胀带来的成本上升成业绩主要杀手。我们比较今年大众食品类的产品销售量增速基本保持稳定，我们认为这些行业和公司业绩增速下滑的主要原因是从去年下半年开始的全范围的通胀导致成本上升，而大众食品的价格调整的滞后性使得毛利率和盈利能力下降。 可选食品景气持续，具有较强防御性 短期走势：旺季助推量价齐升。自3季度开始可选食品（白酒和葡萄酒）进入销售旺季，销售量及价格都将呈现上升趋势。特别是高档白酒贵州茅台、五粮液等的零售价格自6月开始上涨，五粮液于9月15日提升产品出厂价。预计4季度行业景气有望持续，下半年业绩增长获得保证，股价保持稳定。 可选食品景气持续，具有较强防御性 长期前景：消费升级持续推动产品结构升级，品牌企业收入利润持续提高。自2004年左右开始居民收入提升带来的消费升级就成为白酒这类可选消费食品行业业绩快速增长的主要驱动力。长期来看行业产销量增长空间有限，但消费升级持续推动行业产品升级，市场向具有品牌优势的中高价位产品集中。 可选食