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第九章 项目不确定性分析 第一节 盈亏平衡分析 一.盈亏平衡分析概念、作用与条件 （一）盈亏平衡分析的概念 盈亏平衡，是指项目某年的收支相抵后利润为零、不亏不盈的一种状态。 盈亏平衡分析，就是利用投资项目生产中的产量、成本、利润三者的关系，通过测算项目生产的盈亏平衡点，分析项目承担风险能力的一种不确定性分析方法。 盈亏平衡点，销售收入（扣除销售税金与附加）等于总成本费用的点。 盈亏平衡分析可以分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析，投资项目分析与评价中一般仅进行线性盈亏平衡分析。 （二）盈亏平衡分析的作用 通过盈亏平衡分析可以找出盈亏平衡点，考察企业（或项目）对产品变化的适应能力和抗风险能力。用产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点越低，表明企业适应市场需求变化的能力越大，抗风险能力越强；用产品售价表示的盈亏平衡点越低，表明企业适应市场价格下降的能力越大，抗风险能力越强。 盈亏平衡分析只适宜在财务分析中应用。 （三）线性盈亏平衡分析的条件 1、产量等于销售量，亦即假定其生产的产品（扣除自用量）当年销售出去。 2、产量变化，单位可变成本不变，从而总成本费用是产量的线性函数。 3、产量变化，产品售价不变，从而销售收入是销售量的线性函数。 4、只生产一种产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算，也即不同产品负荷率的变化是一致的。 二、盈亏平衡点的计算方法 （一）公式计算法 1.以项目实际产量表示的盈亏平衡点 BEP（产量）=年总固定成本/（单位产品价格-单位产品变动成本-单位产品销售税金与附加） 2.以项目生产能力利用率表示的盈亏平衡点 BEP(生产能力利用率)=平衡点的实际产量/设计年产量 BEP(生产能力利用率)=年总固定成本/（年销售收入-年变动成本-年销售税金与附加） 3.以项目产品销售价格表示的盈亏平衡点 BEP(销售价格)=单位产品成本＋单位产品销售税金与附加 4.经营安全率=（市场预测的年销售量-盈亏平衡点产量）/市场预测的年销售量=1-生产能力利用率 （二）图解法 即通过作图的方法，把项目的销售收入、总成本费用、产销量三者之间的关系反映出来，并确定盈亏平衡点的方法。 如果销售收入和成本费用都是按含税价格计算的，销售收入中还应减去增值税。 不同参数表示的盈亏平衡点有一个共同特点：盈亏平衡点越低，企业经营就越安全，受不确定因素影响造成经营状况恶化的程度就越小。 第二节 敏感性分析 一、敏感性分析的概念与内容 （一）敏感性分析的概念 敏感性分析是考察项目涉及的各种不确定性因素发生变化时对项目基本方案经济效益评价指标的影响，找出敏感因素，估计项目效益对它们的敏感程度，预测项目可能承受的风险。 盈亏平衡只适用于财务评价,敏感性分析既适用于财务评价,又适用于国民经济评价。 （二）敏感性分析的内容 敏感性分析通常改变一种或多种不确定性因素的数值，计算其对项目效益指标的影响，通过计算敏感度系数和临界点，估计项目效益指标对它们的敏感程度，进而确定关键的敏感因素。 通常将敏感性分析的结果汇总于敏感性分析表，也可通过绘制敏感性分析图显示各种因素的敏感程度并求得临界点。最后对敏感性分析的结果进行分析,并提出减轻不确定因素影响的措施。 敏感性分析包括单因素分析和多因素分析。 单因素分析是指每次只改变一个因素的数值来进行分析，估算单个因素的变化对项目效益产生的影响； 多因素分析则是同时改变两个或两个以上因素进行分析，估算多因素同时发生变化的影响。 为了找出关键的敏感性因素，通常多进行单因素敏感性分析。 二、敏感性分析的方法与步骤 （一）选取不确定性因素 不确定性因素通常根据行业和项目的特点，参考类似项目特别是项目后评价的经验进行选择和确定。 经验表明，对建设项目应予以进行敏感性分析的因素包括建设投资、产出物价格、主要投入物价格或可变成本、运营负荷、建设期以及人民币汇率等，根据项目的具体情况也可选择其他因素。 （二）确定不确定因素变化程度 敏感性分析通常是针对不确定性因素的不利变化进行的，为绘制敏感性分析图的需要也可考虑不确定因素的有利变化。一般是选择不确定性因素变化的百分率，习惯上常选择+10%。为作图的需要，可分别选择+ 5%、 + 10%、 + 15%、 + 20%等。对于那些不便用百分数表示的因素，例如建