桂东电力公司价值的案例分析.docVIP

桂东电力公司价值案例分析4 案例分析4.1 桂东电力公司经营管理情况分析4.1.1 桂东电力基本情况1）桂东电力公司简介广西桂东电力股份有限公司（A 股代码：600310）是 1998 年 11 月 18 日，经广西壮族自治区人民政府桂政函〖1998〗114 号文批准，广西贺州地区电业公司（现贺州市电业公司）作为主要发起人，联合广西那板水力发电厂（现广西水利厅那板水库管理处）和贺州市属下四家县级电力公司共同发起设立广西桂东电力股份有限公司。2001 年 1 月 12 日，桂东电力 4500 万 A 股股票获得中国证监会批准上网公开发行并于当年 2 月 28 日在上海证券交易所正式挂牌上市交易（股票简称“桂东电力”）。桂东电力 A 股股票在上海证券交易所成功上市，使公司成为广西贺州第一家上市公司。此次公司股票发行上市，是该公司发展历程中的一个重要里程碑，对进一步提升公司的核心竞争力，为公司快速发展提供了一个良好的机遇。桂东电力股份公司属水利电力行业，主营水力发电、供电业务，并经营贺州地方电网，是集发供用电为一体的中型企业，担负着全州工农业生产的供电任务，肩负着全州电网的运行维护管理工作，并为社会提供发送变电工程施工、电气试验、电测仪表修理、检定等服务。桂东电力是全国水利系统中厂网合一、网架覆盖面最宽最完整、唯一以 110KV 输电线路环网运行的地方电力企业，电网内发供电相互配套，形成了完整统一的发供电一体化体系。目前该公司直接调度的电厂总装机容量约 36 万千瓦（含控股公司和母公司），其中公司直接管理的中型以上水电厂 4 座，总装机容量 28.25万千瓦，权益水电（含民丰小水电）总装机容量 22 万多千瓦，供电范围为桂东区域县市和相关厂矿企业，并与广西电网公司、广东省的郁南县、罗定市以及湖南省的江华、江永等县市电网互为网间交换。3）桂东电力股份有限公司股权分置改革情况桂东电力于 2006 年 8 月 3 日完成股权分置改革，股票简称“桂东电力”，股票代码、注册资本、总股本不变，公司股权分置改革的具体方案对价内为：公司非流通股股东以其持有的14,850,000股股份作为对价,支付给流通股股东,以换取所持非流通股股份的上市流通权。流通股股东每持有 10 股将获得 3.3 股股份。 股权分置改革方案的实施对象为方案实施股权登记日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体股东。此次股权分置改革后贺州市电业公司持股比列为 61.2%，其绝对控股股东的地位未动摇。同时控股股东贺州市电业公司承诺特别承诺其持有的非流通股股份自获得上市流通权之日起,三十六个月内不上市交易。并在在股权分置改革完成后启动桂东电力管理层激励计划, 以及在实施股权分置改革之后,将在年度股东大会上提议并赞同公司 2006、2007 和 2008 年度的现金分红比例不低于当年实现的可分配利润(非累计可分配利润)的 50%。30电紧张的局面逐步改善，电力供需矛盾逐步缓解，电价改革、电源与电网的协调等也是电力行业发展的不确定因素。桂东公司所属电站大多为径流式电站，调节能力弱，发电能力受丰枯水季节影响较大，如果天气持续干旱，将会使公司成本较低的自发电量减少，需要增加成本较高的外购电量来保证电力供应，将会导致经营成本增加，效益受到影响；如果降雨不均匀或过于集中，市场无法消化，将有可能造成水电厂弃水，利益不能最大化。同时，电力市场需求状况以及公司外购电价的变化都会对公司生产经营产生影响。另外公司电网区域内及周边地区存在广西电网和许多小型水电生产企业，可能会形成与公司竞争的局面。从长远来看，桂东公司还将逐步向广西东部地区以外的其他地区扩大供电，这些地区的电力生产企业和电网经营状况对公司的电力生产和销售会产生一定的影响。 同时近年来国家实施宏观调控的政策效果进一步显现，高耗电行业的用电需求将有所减弱，对公司未来的电力销售也会产生一定的不利影响。 随着宏观经济形势的变化，国家对相关政策的调整，如对一些负荷的限制等，将会形成一定的政策风险。针对这些情况和问题，今后桂东公司还需及时时掌握水情变化情况，利用自身电网的优势，做好电网的水资源和电力调度工作。积极采取措施消化和降低成本，确保公司效益不受大的影响。积极开拓市场，并采取灵活的手段做好经济调度和负荷优化工作，使公司效益最大化。加强与周边的广东、湖南省部分县市电网的连接和电量交换，进一步密切合作，利用与周边电网的连网的地理优势，充分发挥自身的技术、管理优势及水力发电成本低的优势，利用多年形成的成熟的供电网络，稳定现有用户，积极开拓新用户，增强公司电网调节的灵活性，提高抗风险能力增加供电量，增强竞争力。公司还需继续加大对电网建设的投入，完善公司电网结构，积极扩大电网覆盖率，最大限度地发挥公司优势，为公司的发供电创造更有利条件。另外公