高速公路BOT项目风险管理研究摘要.docVIP

高速公路BOT项目风险管理研究摘要 　　尽管BOT融资模式在我国高速公路建设表现出诸如减轻政府财政压力、拓宽资金来源等很多优势，但它带来的风险问题同样值得我们重视和关注。通过研究高速公路BOT项目在运行过程中可能出现的风险的特点和表现形式，归纳出其风险管理办法，更加有利于BOT模式在我国的顺利推广，也进一步促进了我国高速公路建设的健康发展。 　　关键词：高速公路BOT；风险特点；风险表现形式；风险管理 　　0引言 　　高速公路的建设情况反映着一个国家和地区的交通发达程度、乃至经济发展的整体水平。自1988年10月31日沪嘉高速公路建成通车，使我国高速公路实现了零的突破以来，在此后的25年间，我国的高速公路掀起了一轮又一轮的建设高潮。截止到2012年底，全国高速公路里程达9.62万公里，居世界第一位。根据我国交通运输“十二五”规划，到2015年，国家高速公路通车里程将达到10.8万公里，我国高速公路建设可谓任重而道远。 　　由于高速公路是一种投资大、建设周期长、投资回收慢的基础设施，在我国高速公路迅速发展的历程中，高速公路建设体制经历了一系列的变革与尝试。高速公路建设融资渠道从单一的政府投资发展到政府投资、资本市场融资等多种模式。其中，出现了一种新型的建设高速公路的模式――特许经营模式。特许经营模式有很多种类型，以BOT模式最为典型。由于BOT方式具有减轻政府财政压力、拓宽资金来源、提高管理效率和水平、引进先进管理水平和服务理念、加快基础设施的建设等优点，使采取BOT模式建设高速公路成为公路融资的重要模式之一，倍受中国政府的青睐。 　　1高速公路BOT项目的含义 　　BOT融资模式（即Build―Operate―Transfer建设―经营―移交）是项目融资的诸多方式中的一种，在我国又被称作“特许权投融资模式”。一般由政府通过特许权协议，将项目授予项目发起人为此专设的项目公司，由项目公司负责基础设施（或基础产业）项目的投融资、建造、经营和维护；在规定的特许期内，项目公司拥有投资建造设施的所有权（但不是完整意义上的所有权），允许向设施的使用者收取适当的费用，并以此回收项目投融资、建造、经营和维护的成本费用，偿还贷款；特许期满后，项目公司将设施无偿移交给政府。按照BOT融资模式建设的项目简称“BOT项目”。BOT项目各方关系如下图所示。 　　BOT项目参与方关系图 　　高速公路BOT融资模式的基本思路是：政府通过签订特许权协议，在规定的时间内，将高速公路项目授予投资商为该项目成立的项目公司，由项目公司按政府规定的路网规划、建设标准、建设工期等要求负责高速公路的投融资、建设、运营和维护。建成后项目的产权属于政府，政府根据项目预测的收费效益、投资回收期等指标，将特定年限的高速公路经营权以政府特许经营权的形式授予高速公路BOT项目公司。在经营权年限内，项目公司负责经营，通过收取车辆通行费方式收回投资、偿还贷款和获取合理利润。特许期满，项目公司将高速公路无偿移交给政府。 　　2 高速公路BOT项目的风险特点 　　尽管BOT融资模式在我国高速公路的建设中表现出诸多优势，但高速公路BOT项目大多投资额大，建设期和特许经营期长，项目各方之间的合同关系复杂，而政府一般又不提供直接的项目融资担保等原因，使得高速公路BOT项目从其开始到结束的整个工程中都充满了各种各样的风险。风险的特性和高速公路BOT项目的特性决定了高速公路BOT项目的风险特征。因此，高速公路BOT项目风险除具有一般风险的典型特征，即客观性、潜在性、双重性、可测性、相对性和随机性以外，也具有以下特征： 　　（1）高速公路BOT项目风险存在不确定性、偶然性。项目风险事件发生和导致的后果往往是以偶然的和不确定的形式出现的，而且项目风险何时、何处、发生何种风险及程度是不确定的。项目风险事件存在的不确定性是由于项目风险事件的存在受各种风险因素，包括各种不确定因素的支配，在一定的条件下，虽然存在但不一定发生，且同性质的项目风险事件在不同的时间、地点发生所造成的损失规模及后果也是不确定的。 　　（2）高速公路BOT项目风险具有阶段性。根据项目发展的时间顺序，高速公路BOT 项目的风险呈现出明显的阶段性。一方面，在BOT 项目的不同阶段项目风险的大小呈现出明显的阶段性；另一方面，BOT 项目的不同阶段所面临的主要风险的种类也随着时间的推移而发生变化。有的风险存在于项目的各个阶段，而有的风险只存在于项目的某一些阶段。 　　（3）高速公路BOT项目风险具有复杂性。高速公路BOT项目风险之间的关系错综复杂，各种风险因素之间同时与外界因素产生交叉影响。任一具体风险的发生都是诸多风险因素和其他因素共同作用的结果，是一种随机现象。这就使得发生的频率、发生的方式、发生的时间、发生的阶段等都无法准确预测，但存在极其