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债券市场收益率普遍下行 中债价格指数上涨 　　2016年7月份，美国经济扩张喜忧参半，新增就业数据远低于预期，欧元区整体经济虽然略有好转，但扩张仍显疲弱。国内宏观经济略显企稳迹象，CPI环比回升，同比涨幅略降，PPI环比回升，同比降幅继续收窄，采购经理指数（PMI）跌破荣枯线，进出口贸易略微上升。从债券市场来看，各券种收益率曲线均出现下跌，中债―新综合指数略微上升。 中国论文网 /1/viewhtm　　宏观经济情况 　　（一）美国经济扩张喜忧参半，欧元区经济扩张呈现疲态 　　7月份，美国非农就业新增25.5万，远高于预期18万，创下近9个月以来的新高；失业率与前值4.9%持平。7月ISM制造业PMI下降至52.6，低于预期的53.5，为4月以来新低。美国制造业活动已经连续第31个月扩张，但本月的扩张速度有所放缓。本月CPI与6月份持平，升幅不及预期值0.9%和前值1.0%，创今年2月以来最低。主要因为本月汽油价格下降4.7%，为自今年2月以来首次下跌，食品价格保持稳定，但家庭的食品消费成本下降了0.2%。这表明美国通胀水平温和。但7月消费数据却意外地远不及预期，其中零售环比持平，远低于预期值0.4%与前值0.6%。7月新屋开工则意外地环比增加2.1%，好于预期值-0.8%。综上所述，美国经济扩张喜忧参半。 　　欧洲方面，欧元区7月CPI同比终值0.2%，增幅与初值和预期值一致；7月核心CPI 同比终值上升1.0%，增幅与预期值及前值持平，创下15个月新高；CPI 环比下降0.6%，略高于预期值-0.6%，而低于前值0.0%。欧元区7月综合PMI指数从6月份的53.1略微上升至53.2，高于荣枯分界线50，好于预期值52.9。这显示出英国公投脱欧的影响整体较小，但欧洲经济扩张幅度仍然缓慢，且主要贡献来自德国。法国经济增长持续停滞，西班牙和意大利则有所放缓。7月服务业PMI为52.9，优于预期和初值（两者均为52.7），其中德国7月服务业PMI为50.5，综合PMI为55.3。总体来看，欧元区整体经济虽然略有好转，但扩张仍显疲弱。 　　（二）国内宏观经济略显企稳迹象 　　1.居民消费价格水平（CPI）环比回升，同比涨幅略降 　　7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.8%（见图1）。其中，城市上涨1.8%，农村上涨1.5%；食品价格上涨3.3%，非食品价格上涨1.4%；消费品价格上涨1.4%，服务价格上涨2.3%。1―7月平均，全国居民消费价格总水平比上年同期上涨2.1%。 　　7月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.2%。其中，城市上涨0.3%，农村持平；食品价格下降0.2%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.6%。 　　2.工业生产者出厂价格指数（PPI）环比回升，同比降幅继续收窄 　　7月份，全国工业生产者出厂价格环比上涨0.2%，同比下降1.7%（见图2）。工业生产者购进价格环比上涨0.3%，同比下降2.6%。1―7月平均，工业生产者出厂价格同比下降3.6%，工业生产者购进价格同比下降4.5%。 　　3.中国制造业PMI跌破荣枯线 　　7月份，中国制造业PMI为49.9%，比上个月微降0.1个百分点，是近5个月首次低于荣枯线（见图3）。 　　4.进出口贸易略微上升 　　海关总署公布数据显示，7月，我国进出口总值20887.62亿元人民币，同比下降0.9%。其中，出口12157.69亿元，同比上升2.9%；进口8730.03亿元，同比下降5.7%；贸易顺差3427.66亿元，同比上升30.32%（见图4）。 　　5.货币信贷市场情况 　　（1）当月人民币贷款增加4636亿元，人民币存款增加5071亿元。7月末，本外币贷款余额107.14万亿元，同比增长13.6%。其中，人民币贷款余额101.95万亿元，同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期低1.4个和2.6个百分点。当月人民币贷款增加4636亿元，同比少增1.01万亿元。7月末，本外币存款余额151.04万亿元，同比增长9.5%。其中，人民币存款余额146.75万亿元，同比增长9.5%，增速分别比上月末与上年同期低1.4个百分点和3.9个百分点。当月人民币存款增加5071亿元，同比少增1.66万亿元（见图5）。 　　（2）广义货币增长10.2%，狭义货币增长25.4%。7月末，广义货币（M2）余额149.16万亿元，同比增长10.2%，增速比上月末低1.6个百分点，比上年同期低3.1个百分点；狭义货币（M1）余额44.29万亿元，同比增长25.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和18.8个百分点；流通中货币（M0）余额6.33万亿元，同比增长7.2%。当月净投放现金457亿元。 　　6.货币政策工具操