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东南亚金融危机案例分析 　　摘 要 在借鉴运用前人提出的金融危机理论的基础上，本文采用危机追溯法，客观还原东南亚金融危机发生、发展的过程，分析导致东南亚金融危机爆发的原因，继而得出发展中国家在产业结构、金融自由化、引导外资流向等方面存在的问题致使本国发生金融危机的结论。其中，本文认为产业结构是催生这些国家爆发金融危机的根本原因。在初期，危机发生国的产业结构带来了本国经济的发展，吸引力国际资本的流入，但是他们必须为此付出代价，就是本国金融自由化被动进行。金融自由化意味着资本自由流入流出。一方面，流入的外资投向股市楼市等泡沫资产，另一方面对外负债增加。这时如果产业结构不能适应经济发展的需求，本国经济就会衰退，自由资本就会迅速撤离本国市场，最终导致金融危机的发生。 中国论文网 /1/viewhtm　　关键词 金融危机；演进过程；产业结构 　　一、引言 　　早期金融危机的爆发主要是由资本主义经济的内在本质决定的，一般发生在发达国家，其影响范围相对较小且在危机爆发之前会有失业率增加、通货膨胀等经济衰退的征兆，如1992年爆发的欧洲货?盼；?影响的范围主要在英国、意大利和芬兰等欧洲国家。但是，进入20世纪90年代以后，金融危机的爆发频次增多且主要发生在发展中国家，具有范围广、突发性、损失大等特点，尤其是1997年的东南亚金融危机，其突发性、传染性、广泛性更强，并且于后来的韩国等国家的金融危机有很强的相似之处。因此，本文以东南亚金融危机为研究对象，期望通过追溯东南亚金融危机爆发的过程，探究发展中国家金融危机爆发的原因，为未来更深入的研究提供有用的信息，为发展中国家防范金融危机在理论层面提出建议。 　　本文通过客观还原东南亚金融危机发生、发展的过程，分析导致东南亚金融危机爆发的原因，继而得出发展中国家在经济增长模式、金融自由化、外资流入导向、金融监管等方面存在的问题致使本国发生金融危机的结论。 　　二、东南亚金融危机演变过程 　　（一）危机的潜伏 　　1996年年初，索罗斯亲自前往泰国实地考察，发现楼市存在巨大泡沫，于是在6月建立泰铢沽空仓位；在1997年1月和其他对冲基金联手在市场上大肆抛售泰铢，致使泰铢汇率直线下跌；为了进一步打压泰铢，其在3月买入看跌期权，并采用掉期方式大量买入泰铢。同时，卖出泰铢期货和远期合约，引导市场预期，制造泰铢贬值压力。最终，在五月份泰铢最低跌至1：26.70 　　（二）危机的爆发 　　1997年7月泰国国际收支总额约为 300 亿美元 ， 其中234 亿美元是 1998 年到期的远期外汇合约，其实际外汇储备仅有 66 亿美元 。因此， 泰国不得不在 7 月 2 日放弃固定汇率制度，林吉特在马来西亚放弃联系汇率制的情况下跌至2.75∶1；紧接着盾跌至 2765∶1；于此同时， 新加坡元在 8 月 12 日跌至 1.54∶1 ， 是其近3来的最低值。 　　（三）危机的扩张 　　国际货币基金组织为其提供的172 亿美元救助资金仍然不能在短时间里拯救泰国的金融机构。8月14日， 国际投机资本纷纷抛售东南亚国家的股票，导致股市大幅度下跌。9月初，东南亚国家的股市创历史新低。其中马来西亚的股市比年初下跌 41 %。泰国证券交易所综合指数比年初下跌 39 %，降至 493 点 ；菲律宾证交所指数比年初下降38%。受股市大幅下跌的影响， 东南亚国家的汇市同样大幅震动。尤其是泰铢、林吉特、比索受到的冲击最大，汇率分别下降到 38.8∶1、3.055∶1和32.441∶1。 　　（四）危机的平缓阶段 　　为了挽救日益严重的金融危机， 泰国首先对外汇市场进行干预， 内容包括： 进行金融改革，逐渐恢复停业的58 家金融机构， 允许外商持股 50 %以上；保护本国的产业，减少进口，鼓励出口等。各国相继进行各种金融改革，市场预期逐渐增强，东南亚股市和汇市整体开始停止下跌。到9月 15 日后，东南亚国家的汇率市场呈上涨趋势。泰铢、印尼盾、菲律宾比索的汇率分别围绕36∶1、 2900∶1、 32.3∶1 上下浮动。 　　三、案例分析 　　（一）原因 　　1.产业结构不合理，经济转型升级缓慢 　　受危机影响较大的东南亚国家，长期存在经常项目下的巨额赤字，削减了其维持固定汇率的能力，为国际投机商冲击这些国家的货币提供了可能性。从表面上看是人工、土地等要素的成本上涨造成劳动密集型企业的转移，但深层原因在于这些国家经济转型缓慢，出口商品竞争力不足。具体表现为：1.忽视技术进步，缺乏创新精神，一旦外国资本撤出必然导致经济的大幅衰退，出口的快速萎缩。 2注重财富粗放式地叠加，忽视产品竞争力地提高，东南亚各国更多地注重在企业整合中实现财富的膨胀，却没有考虑产品竞争力的提升。 　　2.过快开放资本市场，经济体制改革滞后 　　为了维持国际