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创业板上市公司财务风险预警研究 　　[摘 要] 创业板为高科技中小企业提供了融资平台，促进了我国资本市场的健康发展。但由于创业板上市公司具有规模小、科技含量高以及股权集中的特点，同时基于我国创业板市场制度还不健全，导致创业板上市公司存在较大的财务风险。通过构建财务风险预警体系有助于对创业板上市公司进行监测，有助于促进创业板制度的不断完善。以2016年1月1日上市的共216家创业板上市公司为样本，分析并构建相应的财务预警体系模型，最后针对上市公司出现的风险提出相应的解决对策，政府部门要加强对创业板上市公司的监督；加强信息披露制度建设；健全上市公司内部治理结构；加强对创业板上市公司财务预警模型的理论研究。 中国论文网 /1/viewhtm　　[关键词] 创业板；上市公司；财务风险；预警体系 　　[中图分类号] F832.4 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2017）11-0159-03 　　创业板为中小企业提供了融资平台，但是由于创业板中小企业存在发展规模小、成立时间短以及收益不稳定的特点，导致上市公司的财务存在较大的风险。2016年商务部研究院信用评级与认证中心发布的《中国非金融类上市公司财务安全评估报告》中提出自2012年至2016年，创业板指数已经累计下降13.78%，说明创业板中小企业的财务安全现状在不断的恶化。《深圳证券交易创业板股票上市规则》做出了创业板退市制度的规定，因此基于我国资本市场新常态发展，构建完善的财务风险预警体系对促进科技型中小企业的发展，健全我国资本市场制度具有重要的现实性的意义。 　　一、创业板上市公司财务风险的概述 　　创业板是相对于主板市场而言，其主要是为中小型公司、新兴企业提供筹资渠道的新兴资本市场，是对主板市场的重要补充。创业板具有上市门槛低、关注企业成长性（创业板上市要求企业近两年的营业收入增长率均不能低于30%）以及发行审核严格的特点。截止2016年10月份，我国创业板市场共有484家上市企业，上市企业总股本达到1782.4亿股，总市值超过45688.56亿人民币。 　　基于我国资本市场新常态的发展，创业板上市公司财务风险比较大，综合分析导致创业板上市公司财务风险的因素主要包括以下两个方面：一是系统性风险。系统性风险就是由于政治经济等变动而给创业板上市企业所造成的风险。如经济波动和关于高科技企业的税收等政策的出台往往会影响到创业板企业的股票价格，从而给企业的财务管理工作造成巨大的影响，当然创业板存在的投机风险也是影响财务风险的重要因素。部分投资者投资创业板企业往往存在较大的投机心态，他们利用各种手段操纵股权价格，从而达到盈利的目的。更为严重的是操纵股权价格的过程也是破坏创业板企业财务管理工作的过程。二是非系统性风险。非系统性风险主要包括筹资风险、经营管理风险、投资风险以及收益分配风险等等。 　　二、创业板上市公司财务风险预警构建的必要性 　　财务风险预警就是从财务管理的角度对企业的经营活动通过各种分析方法，检测企业是否处于财务危机中，以此实现企业经营活动的健康发展。财务风险预警的关键是分析财务风险，当企业没有能力偿还到期的债务时就表明企业的财务出现风险。财务风险预警机制则是企?I在经营过程中及时进行适度监控，防止企业财务出现风险的有机系统。实践证明创业板上市企业构建完善的财务风险预警体系无论是对公司的健康发展还是对资本市场制度的完善都具有重要的作用，具体表现为：一是通过构建财务风险预警体系有助于对创业板上市公司进行监测。由于创业板环境比较复杂，上市公司不仅需要把控好企业内部的财务管理工作，而且还要做好市场投机者的风险防控，因此通过风险预警体系可以对企业的财务活动进行有效的监测，一旦出现财务风险指标，就会发出预警，以便企业管理者及时做出相应的财务管理调整；二是有助于促进创业板制度的不断完善。虽然我国经过多年的发展创业板制度在不断的完善，作为创业板主体的上市公司，上市公司的财务状况很大程度上影响创业板制度的发展，因此通过构建风险预警体系可以促进企业财务管理活动的健康发展，这样避免因为上市公司出现各种会计舞弊行为，从而净化创业板市场环境，实现创业板的可持续发展。 　　三、创业板上市公司财务风险预警模型的构建 　　基于对相关文献资料的研究在财务风险预警模型中较多选择多元性回归模型、多元逻辑回归模型以及神经网络判断模型等等，但是上述的模型都存在缺陷，因此本文选择功效系数法，此种方法不容易受主观因素的影响，而且还能通过计量模型客观的判断企业的经营现状，因此较为公平、公正。具体的财务风险模型构建这里从以下的步骤中予以说明下： 　　（一）风险预警指标的确定 　　对于创业板上市公司的财务风险预警分析首先需要确定预警指标，在整个预警体系中预警指标的确定非常的重要，如