定位于分享实体经济收益资本运营新思维及价值增值.pptVIP

定位于分享实体经济收益的资本运营新思维及其价值增值 文宗瑜 研究员 博导 中国财政科学研究院 （原财政部财政科研所） 一、从中美过去20年相关案例看资本运营原理 1.美国传统大企业的资本运营案例 美国波音公司（吸收合并麦道公司） 美国GE公司（通过165项并购完成转型） 美国惠普公司（吸收合并康柏公司） 2.美国新生代高科技公司的资本运营案例 美国苹果公司 （完成了760项并购） 美国脸谱公司 （完成了38项大的并购） 美国特斯拉公司（完成了16项并购） 美国谷歌公司（通过并购由“软”向“硬”转型，谷歌收购美国波士顿动力公司 Boston Dynamics，波士顿动力公司研发了一系列军用机器人， 如“大狗”Big Dog、“猎豹”Cheetah、“野猫” WildCat、双足机器人Atlas，大狗有四条活动自如的腿， 大小像一匹骡子，即使在火海中跑来跑去也毫无畏惧，酷似《星 球大战》中帝国军队使用的“步行者”战车，谷歌公司推进互联 网与军用机器人的对接，力求实现军用机器人替代士兵。） 美国亚马逊公司（也在通过并购实施“虚实并进”的战略亚马逊的CEO杰夫·贝索斯 Jeff Bezos,还在2012年主导收购了机器人研发公司KivaSystems, 用自主游走地面的机器人替代仓库中的工人及相关工作 ） （一）美国过去20年资本运营的相关案例 （二）中国过去20年资本运营的相关案例 1.大型国有企业的资本运营案例 中国华源集团 中国三九医药集团 中国航空工业集团 中粮集团 首农集团 2.民营企业的资本运营案例 南德集团 托普集团（宋如华：托普软件，000583.SZ；炎黄物流，000805.SZ；托普科技 8135.HK） ） “我们的核心竞争力就是圈钱，圈地，圈人，最终圈市场。” 新疆德隆集团 格林柯尔集团（顾雏军） 无锡尚德 江西赛维 明天控股公司（肖建华与周虹文：明天科技600091、华资实业600191、宝商集团 600796、西水股份600291、爱使股份600652） （三）资本运营的作用定位 1.通过资本运营改变产业竞争格局 2.通过资本运营支持科技创新与产品创新 （四）资本运营的经济学原理 1.资本运营本身不创造价值 实体经济创造价值 2.资本运营的收益是对产业利润的分割 3.资本运营必须依托产业经营并与产品创新相结合 4.空对空的资本运营会无限放大风险 （五）资本运营利润只是对产业利润的分割 1.资本运营本身不产生利润也不创造利润 资本运营本身只是通过多个平台的对接改变了资源的配置方式，支持产品 经营与产品创新 2.通过并购后产品经营与产品创新的利润增加而分割利润 （1）产品经营与产业竞争力提高永远是并购后的核心点 （2）防止重视商业模式创新而忽略了产品创新与客户体验 （六）中国支持资本运营的政策定位及政策调整 1.中国支持资本运营的政策定位 能否通过更多企业的资本运营提升实体经济的国际竞争力与科技创新能力 2.中国对国有企业资本运营的政策调整 剥离国有企业资本运营职能，改变国有企业产品产业