房地产企业多元化融资方式及其效果基于vanke公司案例分析.docVIP

房地产企业多元化融资方式及其效果——基于vanke公司的案例分析第四章案例公司选择分析4.1案例公司选取4.1.1公司选择标准本文之所以选择vanke公司作为研究案例，主要是考虑到：（1）在所有行业当中，房地产行业融资额所占的比重大，形式多样，对于研究融资方式具有一定的典型性。在对融资方式进行研究时，国内学者也经常选取房地产企业作为研究的对象。（2）vanke公司是房地产企业中最早一批上市的公司之一，于1991年在深交所上市，因此可研究的时间范围长。另外，vanke公司信息披露质量较高，研究所需的企业信息都在年报中公开披露，资料较容易获得。（3）vanke公司按其经营特点和发展历程，可明确的分为三个经营阶段（原始积累阶段、专业化经营阶段、稳定发展阶段），分别对应企业生命周期中的初创期、成长期和成熟期。因为企业生命周期对于融资方式的选择的影响不可忽略，所以选择万科公司这样可以明确划分发展阶段的企业为本文的研究提供了必要条件。（4）截至2015年12月底，vanke全年销售面积达到2067.1万平方米，相应地销售金额为2614.7亿元，在全国商品房市场的占有率进一步上升至3%。就目前房企公布业绩来看，vanke以全年2614.7亿的销售总额继续稳坐“一哥”宝座。不仅如此，vanke在创新融资方式方面一直走在行业前列。因此研究vanke融资方式的选择对其他同类企业来说具备借鉴意义。综合以上四点原因，选择融资方式较为全面的vanke公司作为案例企业，可以满足本文的研究要求。4.1.2数据收集本文主要通过vanke公司各年的年度报告及企业网站等各类媒体收集相关资料，另外，本文也有部分数据来源于国家统计局、沪深证券交易所和同花顺iFinD终端，经手工加以整理获得。4.2公司概况4.2.1vanke公司简介vanke公司成立于1984年5月，是中国内地规模最大专业住宅开发类企业。总部位于广东深圳，至2014年，已在65个城市设立分公司，其中包括香港、美国旧金山和新加坡海外市场。公司的最大特色是——以理念奠基，道德伦理高于商业利益。万科通过透明规范的企业文化和稳健发展模式，在房地产领域成为最受客户、员工和投资者欢迎的企业，也是最受社会尊重的企业之一。1988年，vanke股份制改造后进入住宅领域，在1993年时专职于大众住宅开发。经过多年努力，vanke逐渐确立了其在住宅业的优势。1991年vanke成为深交所的第二家上市公司（代码000002），vanke公司凭借规范透明的治理结构以及业绩不断增长等良好发展态势，赢得投资者一致认肯定。vanke在曾入选过福布斯榜单全球最佳中小企业200强、得到过国际知名媒体《投资者关系》评出的最佳投资者、最佳公司治理关系之类的荣誉。对于传统住宅业务，vanke提出“好房子，好服务，好社区”的“三好要求”，因此管理团队的效益，不能仅仅是财务数字，最终还是要体现在让客户满意这一出发点上。vanke的利润主要来源于广深区域和上海区域。2015年，vanke全年的销售面积达到2067.1万平方米，销售金额达到2614.7亿元，这两项业绩分别同比增长14.3%和20.7%。在全国商品房市场占有率进一步上升到3%。无论销售金额还是市场占有率，都创造了行业有史以来的新纪录。vanke在2015年继续强化以“实测实量、交付评估、客户验房指引表”为核心的质量管控。客户满意度在三个维度上都得到了提升。4.2.2vanke公司融资背景1984年5月，vanke公司的前身深圳现代科教仪器展销中心成立，主要从事进口贸易业务。公司于1988年进行股份制改造，第一次经营业务包括房地产业，vanke在1993年把公司发展的核心调整为普通住宅项目。到2015年，vanke的主要发展区域包括广深、上海、北京和成都，是当前我国最大的专业化住宅开发公司。从金融危机中恢复过来以后，商品价格越来越高，政府指导下的土地价格也逐步提高。作为房地产公司来说，高额的拿地成本和开发成本使房产公司融资困境愈加明显。因此，为了在激烈的市场竞争中大量募集资金，同时注意化解融资过程中产生的风险，多元化融资方式是房地产公司必经之路。市场环境多变，国家宏观调控政策的不稳定使得vanke公司必须高度重视融资问题，在经营过程中主动找出融资方面的困境，并积极寻求解决之道。首先我们知道，对于房地产公司来说，商业银行是主要资本提供方，银行借贷方式已经成为房地产企业融通资金的第一来源。另一方面，对于银行来说，房地产公司负债是银行负债的优良资本。目前来看，房地产行业运作趋势还是不错的，即使房价有波动且地区差异较大，但是房地产公司的经营情况还是具备进一步提升的可能性。随着城镇化的推进和政府政策的导向作用，短期来看，房地产业的资金投入额会越来越大。而vanke作为我国最大的房地产上市公司对