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财务整合中风险管理探析 　　摘 要：企业想要在激烈的竞争环境中取胜，就必须不断的壮大自身实力，通常使用的方法就是企业并购。通过并购，企业可以在短时间内扩大自身规模，降低经营成本进而降低企业风险。但在并购中也会出现很多问题，这些问题主要来源于并购后的财务整合，财务整合是企业并购的核心内容，也是现代煤炭企业面临的一项重要问题，要求我们在进行财务整合时采取相应的防范措施。本文主要分析了煤炭企业财务整合的风险并简单介绍了相应的原因，同时提出了一系列的防范措施。 　　关键词：财务整合;风险管理;探析 　　一、财务整合中的风险分析 　　财务整合发生于企业的并购活动中，由于并购企业与被购企业经营模式、管理体制以及财务处理方式不同，企业并购难免会发生一定的问题，如果对这些问题处理不当就会引发企业的财务风险，甚至可能会引起并购失败。下面是煤炭企业的内外部环境主要风险分析表。 　　表1 企业内外部环境主要风险分析表 　　风险 外部财务整合风险 　　内部财务整合风险 资金使用风险 　　融资后续风险 　　资产负债整合风险 　　信息不对称风险 　　1.外部财务整合风险 　　企业并购过程中，由企业外部环境引起的财务风险被称为外部财务整合风险。这些外部因素主要包括国家政策变动、经济环境改变以及行业态势变化等等。这些外部环境引发的财务整合风险是不可避免的，企业对外部的财务整合风险只可预防无法规避。例如目前我国的煤炭企业发展不畅，国家出台了一系列相应的政策来鼓励煤炭企业的可持续发展，同时关闭不符合安全生产条件的煤炭企业。 　　2.内部财务整合风险 　　内部财务整合风险主要来源于企业的内部。下面分几种情况分别介绍。 　　2.1资金使用风险 　　煤炭企业并购时需要支付相应的并购资金，即：并购价格、并购费用以及投入资金等等。并购资金也被称为并购成本，它是企业并购所必须付出的代价。新形成的煤炭企业可能会面临一定的资金周转问题，尤其是以现金支付的企业。考虑到煤炭企业资金使用的风险，所以并购资金的使用需要有一定的安排顺序，首先应该支付相应的并购费用，再次便是支付并购的价格，即被购企业的买价，最后便是整合后的资金投入。在支付这些费用时一定要严格遵循顺序，同时考虑时间的合理性，保证并购活动的顺利进行。 　　2.2融资后续风险 　　企业并购后的融资活动也会造成一定的风险，融资渠道有内部渠道与外部渠道，这两种融资方式都存在一定的风险，企业应该安排好相应的融资渠道，即要保证企业可持续发展又要兼顾股东利益最大化。除了融资渠道，并购企业的融资结构也面临着风险，融资结构主要是指企业资金来源结构及其比例关系，不合理的融资结构会为企业带来一定的风险，我们应该在遵循股东权益最大化原则的基础上，充分考虑财务杠杆效应及债务资金风险，合理的选择并购企业的融资结构。例如，对于煤炭企业应该充分结合其企业特点，在并购后期进行融资。 　　2.3资产负债的整合风险 　　企业在完成并购后需要进行资产与负债的整合。整合并购企业的资产可以提高其生产效率，增强企业的整体竞争实力，但是如果资产整合失败，不但不会增强企业竞争力，还可能会损害企业原有的业务，造成财务资金链断裂，给企业带来一定的财务危机。整合并购企业的负债可以降低资金的使用成本，优化公司的债务结构，但是如果整合失败会引起企业债务成本升高，埋下潜在的债务风险。 　　2.4信息不对称风险 　　煤炭企业的并购通病就是信息的不对称，并购企业往往对被购企业的技术、资源以及财务了解不深，所以导致并购时不能准确的估计被购企业的实际价值，同时很多煤炭企业不诚信，没有提供矿井的真实资料，错误的信息往往导致决策者作出错误的判定，从而增加了并购的难度。 　　二、财务整合风险存在的原因 　　1.资本市场固有的缺陷 　　由于资本市场交易与信息的不对称性，市场的定价功能存在一定程度的缺失与扭曲。这就影响了并购企业的合理定价，增加了相应的风险程度。例如，资本市场利率以及汇率的变化就会影响并购企业的财务整合。同时并购活动中出现的内部交易以及执法人员的违法行为都会增强财务整合风险。 　　2.并购工作系统性不足 　　财务整合始终贯穿于企业的整个并购活动之中，并不是并购完成后所进行的。所以目标企业的选择也会影响财务的整合，如果并购初期对并购企业缺乏相应的了解，很可能就会造成财务整合的失败。企业并购是一个系统性的工作，由开始的审查被购公司至最后的评定整合效应，都需要专门的管理者参与，企业可以成立专门的并购小组，全权负责企业的并购活动。同时还应该关注财务整合的速度，因为整合的速度直接影响着并购的成本。财务整合速度过慢会增加并购的成本，整合速度过快又不能完全保证整合的质量，整合速度能否把握得当直接关系着总体的整合效果。 　　3.企业文化的不同 　　并购过程中，企业文化是最易被忽视的部分，由于其