四川科伦药业股份有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告.pdf

穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司成成员员 增长奠定良好基础。  盈利能力不断增强。近年来，公司盈利能力不断增强， 2017 年营业毛利率同比增加7.98 个百分点至51.31%， 相应的净利润同比增加29.91%至 8.11 亿元。2018 年 一季度，受益于川宁二期产能逐步释放、输液和非输 液制剂产销量提高以及新药上市等，公司净利润为 4.15 亿元，同比增长84.77% 。 关 注  抗生素业务易受产业政策影响。公司非大输液板块的 主要收入来源为抗生素系列产品，国家近年陆续出台 限抗政策对其加以控制，环保标准趋严也使得抗生素 原料药行业面临一定的环保压力，抗生素业务未来盈 利能力和发展状况具有一定不确定性。  2017 年公司三费大幅增长，对利润形成一定的侵蚀。 受市场推广力度加强及研发投入、利息支出增加的影 响，2017 年公司三费合计为 50.77 亿元，同比增长 81.39%，三费收入占比为 44.40% ，较上年提升 11.72 个百分点，对当期利润形成一定的侵蚀。  债务规模上升。公司总债务规模呈逐年上升态势，截 至2018 年3 月末升至 114.98 亿元，资产负债率和总 资本化比率分别升至57.11%和48.35% 。但未来随着资 本支出放缓、盈利和获现能力的提升，债务规模和负 债水平有望下降，中诚信国际将保持关注。 四川科伦药业股份有限公司2018 年度跟踪评级报告 3 穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司成成员员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照