奇瑞汽车股份有限公司主体与2016年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 奇瑞汽车股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 奇瑞汽车股份有限公司（以下简称 “公 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 司”）是国内汽车行业大型整车生产企业之 债项信用 一，在产销规模、研发能力、政府支持等方面 债券简称 余额 到期兑付日 跟踪评 上次评 具有较显著的优势。跟踪期内，公司坚持聚焦 级结果 级结果 16 奇瑞 主力产品的经营策略，停产部分老旧车型，“艾 10 亿元 2019/1/26 AA AA MTN001 瑞泽5 ”仍保持良好的销售态势；加强新能源 评级时间：2018 年7 月25 日 汽车的销售推广；合资品牌车型逐步放量带动 经营效益大幅提升，成为公司利润的重要来 财务数据 源；同时，控股股东奇瑞控股有限公司 （以下 18 年 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 3 月 简称“奇瑞控股”）对公司的占款规模虽有所 现金类资产(亿元) 51.62 61.49 115.94 92.11 下降但金额仍较大，对资金占用明显。同时， 资产总额(亿元) 684.93 779.10 830.90 787.60 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合资 所有者权益(亿元) 172.83 197.89 207.07 203.50 短期债务(亿元) 342.05 294.87 285.71 282.22 信”）也关注到，优惠政策退坡致使乘用车市 长期债务(亿元) 53.15 141.14 203.61 191.96 场景气度下滑以及公司主业盈利能力弱、利润 全部债务(亿元) 395.20 436.01 489.32 474.18 总额对投资收益的依赖度很高、债务负担重且 营业收入(亿元) 280.55 329.64 294.71 50.99 短期偿债压力大、对外担保比率高等不利因素 利润总额(亿元) 3.41 2.06 2.14 -5.81 对公司信用水平带来的负面影响。 EBITDA(亿元) 43.63 44.01 47.51 -- 经营性净现金流(亿元) 31.03 35.27 -31.22 -12.10 2018 年4 月，公司新车型“瑞虎8”上市， 营业利润率(%) 9.56 7.53 3.99 0.76 首月订单破万。未来，随着公司继续聚焦主力 净资产收益率(%) 1.06 1.52 1.28 -- 车型、调整产品结构、加强新能源汽车的布局 资产负债率(%) 74.77 74.60 75.08 74.16 及合资品牌效益进一步释放，预计公司盈利能 全部债务资本化比率(%) 69.57 68.78 70.26 69.97