天津国投津能发电有限公司主体与2017年第一期短期融资券2018年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 天津国投津能发电有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 跟踪期内，天津国投津能发电有限公司 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 （以下简称“公司”）的发电机组运行稳定， 债项信用 二期工程建设已于2018 年 6 月完成试行，同 跟踪评 上次评 债券简称 余额 到期兑付日 时联合资信也关注到煤炭价格大幅上涨、公司 级结果 级结果 17 国投津能 淡化水板块业务持续亏损、以及债务负担重等 2 亿元 2018/08/ 15 A-1 A-1 GN001 因素对公司信用水平带来的不利影响。 跟踪评级时间：20 18 年7 月25 日 未来，随着北疆电厂二期工程并网发电， 公司的规模优势将进一步稳固，公司整体竞争 财务数据 力有望进一步增强。联合资信对公司的评级展 2018 年 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 3 月 望为稳定。 现金类资产(亿元) 0.24 0.05 0.15 1.80 跟踪期内，公司经营活动现金流量对“17 资产总额(亿元) 115.17 139.98 141.88 144.19 国投津能GN001” 的保障能力强。 所有者权益(亿元) 34.75 38.85 37.56 38.17 短期债务(亿元) 19.99 28.67 9.16 7.22 综合评估，联合资信维持公司的主体长期 长期债务(亿元) 56.59 60.46 83.52 87.32 信用等级为AA+ ，评级展望为稳定，并维持“17 全部债务(亿元) 76.59 89.13 92.68 94.53 国投津能GN001 ”的信用等级为A-1。 营业收入(亿元) 33.17 29.67 30.89 7.81 利润总额(亿元) 8.12 5.08 1.26 0.82 EBITDA(亿元) 17.04 13.13 8.81 -- 优势 经营性净现金流(亿元) 15.97 13.86 8.26 2.87 1．随着北疆电厂二期工程的完成和投产，公 营业利润率(%) 36.61 28.31 13.91 17.06 净资产收益率(%) 17.68 10.03 2.42 -- 司单机组装机规模大，规模优势有望进一 资产负债率(%) 69.83 72.24 73.53 73.53 步稳固。 全部债务资本化比率(%) 68.79 69.64 71.16 71.24 2 ．跟踪期内，公司发电效率保持良好水平， 流动比率(%) 66.94 23.89 44.57 59.72 经营现金流动负债比(%) 70.35 34.83 41.44 -- 供电煤耗处于行业较低水平，上网电价上 全部债务/EBITDA(倍) 4.49 6