广东省广业集团有限公司主体与2014年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 广东省广业集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 广东省广业集团有限公司（以下简称 “公 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 司”）是广东省直属大型资产经营公司，拥有三 债项信用 家上市公司，为广东省绿色发展基础设施建设 债券简称 余额 到期兑付日 跟踪评 上次评 的重要平台，承担政府环保基础设施建设职能。 级结果 级结果 14 粤广业 + 跟踪期内，公司通过一系列的业务重组和收购， 5 亿元 2021/05/19 AAA AA MTN001 产业结构调整成效进一步显现，公司收入和利 润规模明显增长；同期公司签约污水处理规模 跟踪评级时间：2018 年7 月20 日 财务数据 跃居广东省第一，经营活动净现金流规模稳中 项目 2015 年2016 年 2017 年 18 年3 月 有增，债务水平适宜。同时，联合资信评估有 现金类资产(亿元) 41.12 53.28 83.26 70.99 限公司（以下简称“联合资信”）也关注到公司 资产总额(亿元) 291.97 304.01 354.34 351.80 在建项目多、投资规模大，仍有一定的筹资压 所有者权益合计(亿元) 118.35 127.72 134.95 135.76 力等因素可能给公司经营及财务状况带来的负 短期债务(亿元) 33.08 26.61 61.85 55.41 面影响。 长期债务(亿元) 70.48 76.85 63.53 55.78 全部债务(亿元) 103.56 103.46 125.39 111.19 未来伴随着产业布局的明确化，公司产业 营业收入(亿元) 209.00 226.65 259.93 66.86 结构将逐步优化，盈利水平将有所提升，发展 利润总额(亿元) 7.37 4.67 10.35 1.33 前景良好。同时，投资项目的建成投产将有利 EBITDA(亿元) 18.67 16.49 23.99 -- 于提升公司盈利能力，有助于支撑公司信用基 经营性净现金流(亿元) 13.29 12.80 20.39 -3.77 本面。公司现金类资产、EBITDA 和经营活动现 营业利润率(%) 11.39 9.90 10.62 8.87 净资产收益率(%) 4.87 2.76 6.09 -- 金流量对债券的保障能力较强。 资产负债率(%) 59.46 57.99 61.92 61.41 综合评估，联合资信确定将广东省广业集 全部债务资本化比率(%) 46.67 44.75 48.16 45.03 团有限公司的主体长期信用等级上调为 流动比率(%) 126.57 138.73 131.01 126.54 AAA ，评级展望为稳定，并将 “14 粤广业 经营现金流动负债比(%) 15.61 15.78 16.89 -- MTN001 ”的信用等级上调为AAA 。 EBITDA 利息倍数(倍) 3.27 3.10 4.04 -- 全部债务/EBITDA(倍) 5.55 6.27 5.23 5.55 注：2018 年一季度财务数据未审计；将其他流动负债中的有息债 优势 务和长期