华电煤业集团有限公司主体与2014年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 华电煤业集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 资信”）对华电煤业集团有限公司（以下简称 债项信用 “华电煤业”或“公司”）的评级反映了公司 债券简称 余额 到期兑付 跟踪评 上次评 作为中国华电集团有限公司（以下简称“华电 日 级结果 级结果 14 华电煤 集团”）下属煤炭业务运营实体，在煤炭储量、 20 亿元 2019/05/08 AAA AAA MTN001 股东支持、经营规模和购销渠道等方面具备综 合优势。跟踪期内，公司营业收入有所增长， 评级时间：2018 年7 月25 日 整体盈利能力大幅提升，负债水平有所下降。 财务数据 同时联合资信关注到，公司债务规模较大、经 项目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年3 月 营对股东依赖程度高和关联交易规模大等因 现金类资产(亿元) 34.13 36.48 53.49 54.73 素对公司信用水平的负面影响。 资产总额(亿元) 597.33 574.43 584.26 586.65 所有者权益合计(亿元) 150.38 139.61 164.21 175.74 跟踪期内，公司将化工业务整体挂牌出 短期债务(亿元) 113.02 134.10 117.94 103.43 售，考虑到近年来公司化工业务持续处于亏损 长期债务(亿元) 222.38 199.61 201.02 211.98 状态，该板块业务的出售将在一定程度上缓解 全部债务(亿元) 335.40 333.71 318.96 315.41 营业收入(亿元) 172.29 197.87 204.68 51.32 公司经营压力，有利于公司整体盈利能力的提 利润总额(亿元) -16.33 2.99 42.72 11.80 升。联合资信对公司的评级展望为稳定。 EBITDA(亿元) 15.77 36.54 83.68 -- 公司经营活动现金流入量对“14 华电煤 经营性净现金流(亿元) 29.62 29.69 61.03 12.13 营业利润率(%) 8.53 14.38 32.36 34.81 MTN001 ”本金的保障能力强。 净资产收益率(%) -11.60 -0.68 20.60 -- 综合评估，联合资信确定维持华电煤业集 资产负债率(%) 74.82 75.70 71.89 70.04 团有限公司主体长期信用等级为 AAA ，评级 全部债务资本化比率(%) 69.04 70.50 66.01 64.22 展望为稳定，维持“14 华电煤MTN001 ”的信 流动比率(%) 45.36 40.96 48.60 57.45 经营现金流动负债比(%) 15.72 14.09 31.46 -- 用等级为AAA 。 全部债务/EBITDA(倍) 21.27 9.13 3.81 -- EBITDA 利息倍数(倍) 0.76 2.27 5.26 -- 优势 注：1．2018 年一季度财务数据未经审计；2. 2016 年年末财务数 据采用 2017