东方集团股份有限公司主体与2015年第三期中期票据2018年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 东方集团股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 跟踪期内，东方集团股份有限公司（以下 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 简称“公司”）仍以粮油购销为主业，着力发展 债项信用 文化地产业务，并持续过股权投资涉足金融、 债券简称 余额 到期兑付 跟踪评 上次评 港口交通等多元产业，在区域品牌知名度、产 日 级结果 级结果 15 东方MTN003 7.5 亿元 2018/11/04 AA AA 业布局、股权投资质量、业务资源等方面的综 合优势得到保持。2017年，公司粮油购销业务 评级时间：2018 年7 月20 日 模式持续优化，采销渠道不断扩展，子公司国 财务数据 开东方城镇发展投资有限公司（以下简称 “国 项目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年3 月 现金类资产(亿元) 28.32 140.49 60.32 62.75 开东方”）土地及房地产开发业务加速确认收入， 资产总额(亿元) 211.05 476.19 480.70 494.73 公司主业收入规模及营业利润率同步提升，所 所有者权益(亿元) 105.96 197.40 204.34 203.19 持民生银行和锦州港股权收益情况良好。同时， 短期债务(亿元) 55.53 93.58 126.64 139.60 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 长期债务(亿元) 35.93 154.23 116.06 109.22 也关注到，粮食政策变动及原粮价格低位波动， 全部债务(亿元) 91.46 247.81 242.70 248.82 公司粮油购销业务利润微薄；房地产销售情况 营业收入(亿元) 62.14 63.43 79.62 17.51 易受国家、地方相关政策及市场波动影响，国 利润总额(亿元) 4.07 6.86 7.62 1.50 开东方地产开发业务集中开发，投资规模及利 EBITDA(亿元) 10.07 14.39 17.54 -- 息负担较大；公司所持上市公司股票质押比例 经营性净现金流(亿元) -0.96 -15.64 -18.33 3.78 高，短期偿债压力较大等因素对公司经营及发 营业利润率(%) 0.97 1.30 4.92 2.16 展带来的不利影响。 净资产收益率(%) 3.74 3.65 3.63 -- 资产负债率(%) 49.79 58.55 57.49 58.93 未来，公司在不断优化粮油购销业务的同 全部债务资本化比率(%) 46.33 55.66 54.29 55.05 时，将积极实施股权投资和文化地产开发，拓 流动比率(%) 72.02 242.11 178.27 162.49 展供应链金融业务和农业全产业链布局，多板 经营现金流动负债比(%) -1.41 -12.86 -11.65 -- 块、跨行业的产业架构有助于分散经营风险， 全部债务/EBITDA(倍) 9.08 17.22 13.84 -- 提高综合竞争力。 EBITDA 利息倍数(倍) 2.16 1.