泰禾集团股份有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 泰禾集团股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 泰禾集团股份有限公司（以下简称“公 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 司”或“泰禾集团”）为从事房地产开发及 债项信用 运营的民营上市公司。跟踪期内，公司合约 跟踪评 上次评 债券简称 余额 到期兑付日 销售金额和合约销售面积均大幅提升，土地 级结果 级结果 17 泰 禾 + + 储备充足，营业收入和利润总额均保持增长， 15 亿元 2020/07/05 AA AA MTN001 整体盈利水平保持较高水平。同时，联合资 17 泰 禾 + + 20 亿元 2020/09/08 AA AA MTN002 信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 也关注到，房地产行业受调控政策影响，景 评级时间：2018 年7 月25 日 气度有所波动、公司存货规模较大、资金回 笼慢、债务负担很重、开发资金需求量大等 财务数据 因素对其经营及发展可能带来的不利影响。 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年3 月 未来，公司将继续坚持 “扎根福建本土， 现金类资产(亿元) 46.22 91.13 133.97 210.35 资产总额(亿元) 847.81 1233.65 2064.21 2271.66 深耕一线城市”的战略，同时积极布局二线 所有者权益(亿元) 170.68 217.16 251.19 262.12 省会及核心城市，随着在售项目及在建拟建 短期债务(亿元) 125.27 188.19 433.91 502.38 长期债务(亿元) 331.15 566.89 928.20 994.30 项目的持续开盘销售，公司收入规模有望继 全部债务(亿元) 456.42 755.08 1362.12 1496.68 续得到提升，但公司债务负担很重，面临较 营业收入(亿元) 148.13 207.28 243.31 59.89 大的偿债压力。联合资信对公司的评级展望 利润总额(亿元) 16.78 23.10 29.93 4.17 EBITDA(亿元) 19.75 27.11 39.06 -- 为稳定。 经营性净现金流(亿元) -23.51 -101.41 -83.73 -45.99 跟踪期内，公司经营性现金流入量对“17 营业利润率(%) 20.51 14.93 21.25 20.60 泰禾MTN001 ”和“17泰禾MTN002 ”的覆盖 净资产收益率(%) 7.41 7.89 9.29 -- 资产负债率(%) 79.87 82.40 87.83 88.46 程度高。 全部债务资本化比率(%) 72.78 77.66 84.43 85.10 综合评估，联合资信确定维持公司的