上市公司并购交易中的估值 融资与支付-基于2010-2013年a股数据的实证研究-valuation financing and payment in mergers and acquisitions of listed companies - an empirical study based on 2010 - 2013 a - share data.docxVIP

上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名:叶份将‘.日期:VI千年f月7日上市公司并购交易中的估值、融资与支付-基于2010-2013年A股数据的实证研究摘要并购活动是企业发展的一种重要方式，其所引起的所有权变动和资本流动是资本市场活动的重要组成部分。并购活动的成功与否直接影响到企业经营的成功与否。本文从并购标的资产的估值方式、并购资金的融资方式、并购对价的支付方式三个不同的维度，基于2010年至2013年6月A股上市公司重大资产重组的数据展开实证研究，以二级市场上相关上市公司股价的中短期表现（相关公告停牌前一个月、复牌后一个月、三个月、六个月）为评判标准，分别检查其与标的资产的估值方式、并购融资与支付方式的相关关系。文中分别探讨了在并购交易中并购标的资产的来源、评估增值率与评估差异率、对盈利预测未达成数是否进行补偿等变量对上市公司股价中短期表现的影响，以及上市公司的资产负债率对上市公司选择并购对价的支付方式时的影响。本文对并购交易对手方对标的资产盈利预测未达成数进行补偿行为的实质从金融上理解为一种资产的看跌期权，并提出了一种对该看跌期权进行定价的思路和计算方法。关键词：公司并购，并购评估，并购融资，并购支付THEVALUATION、FINANCEANDPAYMENTINMERGERANDACQUISITIONABSTRACTMergerandacquisition(MA)isoneofmostimportantmethodsincompanydevelopment,whichcauseschangesincompanyequitiesisimportantcompositionofcapitalmarket.WhetherMAissucceedorfailedwillinfluencethesuccessofcompanyoperation.Inthispaper,valuation，finance,andpaymentinMAisstudiedtodiscovertherelationshipbetweenabovethreeandperformanceinshorttermofthelistedcompaniesinMA.ThedataischosenfromAstockmarketinChina,timerangefrom2010toJunein2013.TheaffectsofthesourceofobjectinMA,theappreciationinvaluation,thedifferencebetweentwovaluationmethods,andwhethertocompensateifprofitforecastwouldnotbeachieved,totheperformanceinshorttermofthelistedcompaniesinMA,arealsodiscussedinthepaper.Inpaymentsection,asset-liabilityratioisdiscoveredtobeoneimportantfactoronthedecisionwhichpaymenttoolwouldbeused.Infinance,promisethattheassetsellerwouldcompensatethecompanyifprofitforecastwouldnotbeachievedcanbeunderstoodasonekindofputoptionontheasset.Oneformulatocalculatethepriceofthiskindputoptionisintroducedinthetext.KEYWORDS:companymergerandacquisition,valuationinMA,financeinMA,paymentinMA目录第一章绪论..................................................................11.1研究背景和意义.......................................................11.2并购涉及的基本理论及研究现状.........................................21.2.1企业并购及其类型...............