上市公司财务风险的衡量及其影响因素的研究-research on the measurement of financial risk of listed companies and its influencing factors.docxVIP
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上市公司财务风险的衡量及其影响因素的研究-research on the measurement of financial risk of listed companies and its influencing factors
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日期: 年 月 日 日期: 年 月 日
上市公司财务风险的衡量及其影响因素的分析
上市公司财务风险的衡量及其影响因素的分析
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1 绪论
1.1 研究背景
随着经济的发展,企业间的竞争也变的越来越激烈,尤其是我国加入 WTO 以后,我国的 一些企业面临着巨大的挑战。面对越来越激烈的竞争,只有不断提高企业的竞争力,尤其是 企业的核心竞争力。企业的核心竞争力是指企业在经营过程中长期形成的,用于支撑企业过 去、现在和未来的竞争优势,并使企业能够在竞争中长期取得获得优势的能力。北京大学张 维迎教授将其概括为 “偷不去、买不来、拆不开、溜不掉”。核心竞争力的提高可以从生产 管理、销售模式、人才培养等方面入手提高。同时,企业的财务管理能力也应该得到不断的 提高。现代企业财务管理是一项涉及面广、综合性强的管理工作。不同时期、不同企业的财 务管理,又必然会在内容、方法、原则等方面存在差异[1]。财务管理是研究企业资源的取得 与使用的一种管理活动[2]。财务管理的原则是:依法理财原则、系统原则、权责利结合原则、 协调平衡原则[3]。财务管理的目标一般说来是:利润最大化、资本利润率最大化或每股利润 最大化、企业价值最大化[4]。其特征有的认为是,相对性、可控性和层次性[5];有的认为是相 对稳定性、可操作性、层次性[6],这些看法基本都是一致的。
但是如果只加强这方面的管理,忽视风险的影响,可能也会使企业出现生产经营的成本 提高、产品质量下降等危机,从而使企业面临惨重的损失。从财务管理的角度进行分析,企 业的风险就是财务风险和经营风险之和。下文主要对企业的财务风险进行分析,重点分析影 响财务风险的因素。
企业财务风险的研究在财务管理领域中占有非常重要的地位。由于其企业财务活动面临 的不确定性,使得财务活动的结果也具有不确定性,从而使企业可能获得更多收益,也可能 蒙受更大损失,甚至倒闭。在过去的几十年中,企业的财务风险对于企业的正常经营、金融 市场的发展,甚至整个国家的经济都有着非常大的影响。从日本的山一证券到加拿大的伊顿 商业集团(最大的商业企业)等世界上许多大型企业集团都因财务风险,先后陷入财务危机, 有的甚至破产倒闭。在我国,企业在财务风险的管理和控制还没有得到足够重视,再加上我 国的市场经济环境还不健全,企业还没有得到丰富经验的积累,使得我国在财务风险防范和
控制方面比较薄弱,许多手段和分析方法还不成熟,与发达国家相比还有很大的差距。我国
的许多企业也都财务风险的冲击,比如,亿安科技、银广夏等。
1.2 研究意义
在上述研究背景下,本文主要对企业财务风险进行分析,并着重对影响企业财务风险的 因素进行分析,从而为企业制定发展规划提供一定的参考。具体而言,有以下几个方面的意 义:
(1)有利于正确把握财务风险。现代企业一般都是独立的经济体,生产经营的目的就是 为了获取收益,往往偏向于获得更高的收益。但是,获得高收益往往是要承担较高的风险。 由于企业经济环境的复杂性及不确定性,再加上企业自己认识能力的不足,往往使企业时时 处于风险中。尤其是那些资不抵债,产品质量低下,没有销路的企业,最终一般都会在财务 风险上出现问题。“风险与收益均衡”规律就说明了风险和收益之间存在这样一个对等的关 系,即在其他件不变的情况下,较高的财务风险往往伴随着较高的收益,较低的财务风险往 往伴随着较低的收益。也就是说,企业需要在风险与收益之间进行权衡,一般说来企业完全 不可能在承担较低的财务风险而获得较高的收益。通过对财务风险的分析,有助于企业形成 正确的风险意识。
(2)有利于优化企业资本结构。不合理的资本结构严重时通常导致企业发生财务危机。 马克思的社会再生产理论认为,产业资本循环是货币资本、生产资本和商品资本三者的有机 统一体。也就是说,企业的必须在三种资本形态上保持合理的资本比例关系。但现实中,很 多企业往往忽视这点,将大量资金投入生产而忽视营销,或者投入流通而忽视了生产等等。 致使企业的资金运转困难,影响企业的生产经营,加剧企业的财务风险,从而进一步引起企 业资金运作困难。通过对财务风险的分析,可以使企业在进行各种决策前对各种决策进行综 合地比较分析,全面地权衡各种决策带来的影响,有利于
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