医药行业2018年8月投资策略：地雷阵vs.黄金坑，抓住龙头估值切换机遇.pptxVIP

地雷阵vs.黄金坑：抓住龙头估值切换机遇投资摘要：错杀龙头黄金坑，看好中报后估值切换宏观资金影响导致消费医药板块回调，长期分化看好细分龙头估值切换7月23日国务院金融常务会议、7月31日政治局会议决策货币政策与财政政策双双调整，财政“基建补短板”，货币“合理充裕”。市 场对未来宏观资金偏好预期变化，叠加7月整个月不断有行业和重点公司的负面黑天鹅事件，导致整体大消费板块尤其是医药板块有所调整。我们认为医药行业的特点是稳健和持续，短期资金偏好不改变中长期监管层面政策变化后产业的大分化和逐渐与国际接轨的趋 势，虽然部分优质龙头处于历史估值高位，但是仍有优质细分龙头在考虑未来2-3年内的确定性后，19年PE横向比较具备竞争力。行业公司突发事件不断，部分优质龙头错杀带来黄金坑7月负面事件层出不穷：7月7日华海药业缬沙坦NDMA超标引起制剂与原料药主动召回；7月15日长生生物疫苗事件国产疫苗行业再受 重大打击，ST长生可能退市；7月27日通化东宝受市场传言管理层变动直接跌停；7月30日美年健康受周末前员工举报医生资质不符同样跌停；同日南京新百大股东股权被冻结同样影响高质押公司。在众多受关注公司负面消息影响下，不仅直接关联公司直接承压，而 且部分本应受益或完全无关的的标的同样大幅回调。我们认为部分优质公司的情绪波动影响带来的是“黄金坑”而非“地雷阵”。提 示重点关注：买入经营稳健的通化东宝；主业