我国上市银行股权结构与经营绩效的关系分析-analysis on the relationship between ownership structure and operating performance of listed banks in china.docxVIP

山西财经大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定， 同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版， 允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的 全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫 描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于保密□，不保密□。在 年解密后适用本授权 书。 （请在以上方框内打“√”） 学位论文作者签名： 指导教师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 我国上市银行股权结构与经营绩效的关系研究 我国上市银行股权结构与经营绩效的关系研究 1 1 1 前言 1.1 研究背景及意义 去年在资本市场乃至整个金融界最吸引人注意的莫过于中国农业银行上市了。在金融危 机刚刚过去一年半，全球经济刚刚触底反弹之际，中国农业银行于 2010 年 7 月 15 日和 16 日， 成功的实现了在内地和香港两个市场的同步上市，从中国建设银行 2005 年登陆香港资本市场 的破冰之旅，到中行、工行相继上市，再到农行的收官之战，占中国银行业总资产半壁江山 的中、农、工、建四大国有商业银行顺利会师 A 股。标志着中国银行业改革迈上新台阶，从 此进入了新的历史发展阶段。 目前，我国银行业已全面对外开放，随着外资银行的不断进入，我国银行业也不断接受 着外来银行的挑战。现代银行业的竞争，说到底是制度的竞争，具体说是现代商业银行制度 的竞争。股份制改革只是商业银行制度改革的开始，改革还在深化。股份制改造后银行都面 临股东所占比例的问题，即公司股权结构是否合理问题，是否能够对银行治理效果达到最佳 状态？因为股权结构影响公司治理，公司治理又影响其经营业绩。所以说一个合理的股权结 构无疑对公司业绩具有很大促进作用。本文试图通过分析现有商业银行股权结构和经营绩效 之间的关系，找出相对准确合理的股权结构，希望能为我国银行业股份制改革提供一些思路 和方法。 1.2 国内外文献综述 对公司股权结构与经营绩效的研究，国内外都有大量研究文献，由于时间和地理环境的 差异，分别得出了不同研究结论。以下是国内外研究文献综述： 1.2.1 国外研究现状 关于公司股权结构与经营绩效关系的研究，早在 1932 年，美国经济学家伯利和米恩斯 (BerleMeans)就指出，在公司股权结构分散的条件下，没有股权的公司经理与分散的小股东 之间存在利益冲突，此类经理无法使公司的绩效达到最优[15]。在 1976 年，詹姆斯(Jensen) 和麦克林(Meckling)在研究公司价值与经理所拥有股权之间关系时，认为管理者和分离的公 司价值要小于管理者和所有者同属于一个利益集团的公司价值，因为委托成本的存在，从而 PAGE PAGE 2 降低企业的价值[30]。在 1988 年，莫克(Morck)、施雷否(Shleifer)和维施尼(Vishny)认为公 司价值是股权结构的函数。他们对企业托宾 Q 值与公司内部股东拥有的股权比例之间进行了 实证分析，发现公司托宾 Q 值与公司内部股东所拥有的股权比例之间存在着倒 U 型曲线性关 系，并且在 40%-50%区间段内，这种倒 U 型曲线性关系达到峰值[31]。Lang 采用 78 个国家 958 家上市银行的样本数据对股权结构及经营绩效作了实证分析，发现这些银行中国家股比例要 大大高于公众持股比例。并用股本回报率、资产回报率、净边际利润率和每单位资产市值来 评价银行经营绩效，得出的结论是：股本回报率既与国有股股权的大小变动并无关系。他们 认为这一结论既适用于发达国家，也可适用于发展中国家[16]。拉波特(la Porta)等人认为控 股股东的利益和外部小股东的利益常常并不一致。两者之间存在严重的利益冲突[32]。在 1997 年，沙特(Shart)和凯阿西(Keasey)回顾了有关机构持股者在公司治理中的作用后发现，由于 不同的所有者利益之间存在着非常复杂的相互关系网，考虑到信息评估方面的问题，机构持 股者对业绩的影响并不明显[17]。Bonin,Hasan and Wachtel 采用 11 个发展中国家的 200 多家 银行数据所作的股权结构对于银行效率影响的实证分析。研究发现：国有股权与国内私有股 权之间并不存在有显著性的负效应，对于转型中经济，私有产权本身并不能一定保证银行效 率，外资控股银行在成本与利润驱动效率相比较可能会更高[18]。丹尼斯(Denis)和麦康奈尔 (McConnell)在 2003 年指出，私有化的实证研究结果表明所有者资质的高低对公司业绩会产 生影响。并且内部股权和外资股权通常带来了好的业绩，而国有股份常与差的经营业绩公司 联系在一起[33]。 1.2.2 国内研究现状 所有制结构以及流通股