货币供给量决定均衡利率.PPT

貨幣需求，均衡利率與貨幣政策 利率 利息：資金借入者支付給資金出借者的款項，作為使用別人資金的費用。 借貸的成本，儲蓄的報酬 利率：利息/貸款 (利息表示成貸款的百分比) 例如: 貸款：$10,000 一年利息：$1,000 年利率: $1,000/$10,000=0.1(或10%) 假設：只有一種利率 貨幣需求 貨幣需求的研究重點如下： 你想以貨幣的型式(無法賺取利息)持有多少金融資產？ 你想以有價證券的型式(可賺取利息)持有多少金融資產？ 交易動機 交易動機(transactions motive)：人們為購買物品而持有貨幣。 持有貨幣的優點: 方便，可直接購買商品。 持有貨幣的缺點: 須放棄其他資產的利息。 交易動機 貨幣之流動性與貨幣以外其他型式資產所獲得之利息所得，兩者之間具有抵換關係。 交易動機 貨幣需求研究的簡化假設： 非同步的所得與支出 非同步的所得與支出：貨幣流進與流出的時點不同步。(nonsynchronization of income and spending)。 所得每個月只有流進一次，但是支出卻是連續地流出。 貨幣管理：平均貨幣餘額 吉姆在每個月的月初存$1200的薪資進入其帳戶，並且每天持續消費，直到月底時其帳戶餘額為零。 在這個例子當中，吉姆的平均貨幣持有為$600。 貨幣管理：平均貨幣餘額 第1天開始貨幣餘額 ：$1200 第2天開始貨幣餘額 ：$1200-40=$1160 第3天開始貨幣餘額 ：$1160-40=$1120 第30天開始貨幣餘額 ：$80-40=$40 貨幣管理：策略1 吉姆可以只存薪資($1200)的一半進入其帳戶，另一半薪資($600)則用來購買債券。在月中時，吉姆賣掉該債券($600)並將所得$600存入其帳戶。 月復一月，吉姆的平均貨幣持有為$300。 貨幣管理：策略1 假設：債券利率每月3% 月初買債券$600 月中(15天後)售出 利息收入：($600*3%)*1/2=$9(元) 貨幣管理：策略2 期初貨幣餘額$400；平均貨幣餘額$200 期初買2張$400債券 其中一張持有10天(1/3月)即賣出 利息收入：($400*3%)*1/3=$4 另一張持有20天(2/3月)再賣出 利息收入：($400*3%)*2/3=$8 總利息收入：$4+$8=$12 策略2利息(=$12)策略1利息(=$9) 最適餘額 最適餘額：在同時考慮債券收益與債券轉換成貨幣的成本下，使得吉姆獲取最大收益的平均貨幣持有額。 利率的增加將使得最適貨幣餘額減少。這是因為人們想在債券上獲取較高的報酬，所以選擇持有較少的貨幣。 投機動機 投機動機(speculation motive)是：持有債券以替代貨幣的其中一個理由。 債券的市場價值與利率呈負相關。 例如: 一年前張震購得一張$1000年利率8%債券，一年利息$80。 後來李威以$500購得此債券。李威實際獲得的利率為$80/$500 (%)= 16% 投機動機 當利率上升時，人們會想持有債券；當利率下降時，人們會想賣掉債券。 較高的債券價格意味著：買者願意接受的利率較之前低。 貨幣總需求 經濟體系貨幣數量的總合需求為所有家計單位及廠商之帳戶餘額與現金的加總。 在任何時點下，貨幣需求數量取決於持有貨幣的機會成本，而此機會成本的高低決定於利率。當利率上升時，持有貨幣的機會成本也會上升，因此將會減少貨幣需求。 貨幣需求的決定因素 經濟體系的總貨幣需求亦取決於交易的總金額。 交易的總金額決定於總交易數(總產出或總所得)及平均交易金額(物價水準)。 產出水準與貨幣需求 當產出(所得)(Y)增加時，總交易量會增加，且貨幣需求曲線將會右移。 物價水準與貨幣需求 當物價水準上升時，平均每一筆交易金額會上升；因此，貨幣數量會跟著增加，貨幣需求曲線將會右移。 觀念釐清 貨幣需求是在某一時點之下的存量(stock)變數。並非流量(flow)變數。 存量變數，如銀行的存款餘額，財富等。 流量變數，如薪水， GDP ，消費，投資等。 觀念釐清 貨幣需求回答了下列問題： 在某一時點下，在既定的利率、經濟活動與價格水準之下，廠商和家庭想要持有多少貨幣？ 在某年度中，家庭與廠商的資產中以貨幣型式持有的數量。 觀念釐清 貨幣需求與儲蓄的區分