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CAPM模型在股票市场实证分析 　　【摘要】CAPM模型（Capital Asset Pricing Model）是当代金融市场价格理论的基石，收益率与风险的关系、均衡定价过程是其主要研究内容。伴随着我国股票市场的蓬勃发展，CAPM模型得到了越来越广泛的使用，在进行资产估值、成本预算和资源配置时的重要性日益突出。而股票市场中，银行股分量吃重，因此本文随机选取了8家代表性银行股，对其2015-2016年间的交易数据进行实证分析，采用时间序列检验法，意在测验单因素CAPM模型是否有效。 　　【关键词】资本资产定价模型；β系数；时间序列检验；有效性；实证分析 　　一、CAPM模型综述 　　Markowit首创了资产组合理论，他运用均值一方差行为模型，把理性投资者的投资决策看成是在相同风险前提下追求效用最大化的过程，并说明单个市场主体可以采用多元投资降低风险。以此为理论支柱，William Sharpe、John Lintner、Jack Treynor等人于20世纪六、七十年代提出了CAPM模型。该模型接受了Markowit模型的假设条件，并克服了Markowit理论仅限于刻画单个市场主体投资决策的局限性，说明的是整个市场的全部微观主体投资的情况，对收益率与风险的关系、均衡定价进行了论证，又名标准CAPM模型。该模型的提出使得Markowit资产组合理论得到了更为完整的表述，同