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EVA评价方法在中国运用思考 　　［摘 要］ EVA是一套完整的财务管理体系，具体表现为EVA评价指标。它通过税后净营业利润减去资本成本的余额来衡量股东利益，通过EVA评价指标来贯穿公司各层面，使EVA体系得以运转。但是在EVA应用的过程中仍出现了一系列内部的和外部的问题。笔者认为，针对EVA自身的问题，可以通过与平衡记分卡联合使用，以取长补短，加以解决；对于外部问题，则需要进一步加强理论研究，完善资本市场。 　　［关键词］ EVA；技术难题；平衡记分卡 　　［中图分类号］F275［文献标识码］A［文章编号］1673-0194（2008）16-0069-04 　　 　　1 引入EVA评价方法的意义 　　 　　1. 1弥补财务评价模式的不足 　　目前我国许多企业采用财务模式，而财务评价模式本身存在缺陷。首先，以会计净利润为基础计算的传统财务指标均没有考虑资本成本因素，成本的计算不完全，表面上利润大于零，似乎公司价值增加了，事实上可能并非如此。EVA评价方法的主要特点是引入了资本成本的理念，它考虑了债务融资和股本融资的总体规模与结构比例，在计算中扣除了所有资本的机会成本。其次，财务指标具有很强的短期性，易导致经理行为的短期化。EVA在实施过程中会将经理转变为准所有者，要求经理承担与股东同样的风险，与股东具有相同的所有者理念。经理在做出决策时，就会更多地去考虑股东的利益和整体的利益，从而避免经理短期化行为的出现。最后，传统财务指标的计算以会计报表信息为基础，而会计报表本身就存在部分失真。企业的会计信息失真，固然有种种原因，但长期以来以单纯财务指标评价企业经营业绩起了一定的推波助澜作用。根据会计准则编制的财务报表对公司真实情况的反映存在部分失真；但EVA作为一种利润指标，并不受会计惯例的约束，它在计算之前对会计信息进行了必要的调整。 　　1. 2EVA有利于对真实业绩的评价 　　目前，资本经营粗放、效率低下仍是我国企业经营的一个主要问题，这其中一个很重要的原因就是利润概念在反映企业经济效益和促进企业提高经济效益时，忽略了权益资本成本。利润增加并不等于企业价值的增值，因为这些利润的增加是有成本的。成本在没有结算之前，相当于负债，企业价值是不包括负债的，那么，我们在计算企业价值时就应该减去这部分负债，减去这部分成本。问题是增加的利润是否能偿付这部分成本，若不能，那么，企业仍将负债，不能算是价值的增加。传统利润效益指标对企业真实业绩失去了测度能力，但EVA评价方法考虑了资本成本，可以对企业真实业绩做出很好的评价。 　　1. 3EVA有利于完善我国的公司治理结构 　　近年来，我国现代企业制度逐步建立和完善，很多企业法人治理结构的组织形式已经建立，但败德的行为仍然普遍存在，其中主要原因在于企业运行机制没有根本改变。EVA业绩评价机制将EVA的改善与员工的绩效挂钩，设立了独特的激励系统――“奖金账户”，即奖金计划,从而使经营者和所有者的关系在一定程度上达到了协调，管理者以股东的心态去经营管理，像股东那样思维和行动，不是从自身的立场出发只考虑自身的利益,而是更加注重资本的有效利用以及现金流量的增加。从某种意义上说，EVA并不是在解决内部人控制的现象，而是通过协调两者利益并尽可能达到两者利益的一致来避免内部人控制所导致的负面影响。 　　1. 4EVA使股东权益得到了保护 　　我国上市公司长期存在的主要问题之一是投资者的利益得不到真正的保护。往往是上市公司一旦完成融资后，在资金的使用上存在着很大的随意性，把资金看成是免费的资源。究其根源，是公司治理结构存在问题，以及我国上市公司缺乏对企业经理人员基于企业价值管理的业绩评价方法和激励机制。EVA则对这两点都有所改善。 　　 　　2 EVA指标在我国运用过程中存在的问题 　　 　　2. 1EVA评价方法容易导致投资项目短期化 　　EVA评价方法虽然对经理短期化行为起了一定的抵制作用，但并不代表着它能规避一切短期化行为。如果企业仅仅采用EVA评价方法进行业绩评价，有可能会促使经营者为了提高EVA，而优先考虑能快速提高EVA的风险低的短期投资项目，其最典型的活动是立刻使成本降低或快速出售过剩设备。这样的活动并不会影响企业的利益，甚至会使企业利益增加，但是与风险高的新产品开发相比，这些活动过于短期化，不大考虑未来的利益，很不利于企业的长期发展。仅仅以EVA作为业绩评价指标考核经营者所导致的投资项目短期化，是EVA评价体系的最大缺陷。我国企业的经营者多数偏重于眼前利益，很少为未来打算，如果缺少一个督促其进取的指标，就很有可能使其固步自封。 　　2. 2EVA评价方法对非财务指标重视不够 　　非财务指标看似不重要，一般起次要作用，但是它和财务指标存在着因果关系，最终将作用于