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债券收益率曲线普遍上行债券价格指数持续下跌 　　近期公布的数据显示，2017年4月，美国非农就业岗位等多项指标超出市场预期，失业率持续下降，市场预期美联储在6月加息的概率提高。欧元区制造业和服务业采购经理指数（PMI）高出市场预期，并继续在50荣枯线之上继续扩大，表明欧元区经济活动持续扩张，通胀率上行至接近2%的目标水平。国内宏观经济方面，CPI环比上升，同比增速有所上行，PPI增速略有回落；制造业PMI开始下行，但仍处于荣枯线之上，显示制造业活动仍处扩张；进出口贸易额同比扩大，贸易顺差同比下降，贸易状况有所改善。从货币市场来看，4月货币市场利率有涨有跌。从债券市场来看，各券种收益率曲线普遍上行，债券价格指数持续下跌。 　　宏观经济情况 　　（一）美国多数经济数据超出市场预期，欧元区经济复苏强劲 　　2017年4月，美国非农就业岗位增加21.1万人，增幅显著好于市场预期的19万人；失业率从上月的4.5%降至4.4%，创下近10年来的新低。美国供应管理协会公布的数据显示，4月ISM制造业PMI为51.5，与上月持平，非制造业PMI由上月的55.2上升至57.5，非制造业活动有所扩张。CPI同比增长2.2%，升幅不及预期值和前值，但仍高于过去10年的平均增幅。核心CPI同比增长1.9%，低于市场预期和前值。市场预期美联储6月加息的概率较高。从整体来看，美国就业数据表现超出市场预期，价格指数增速不及市场预期，但仍高于多年来的均值。 　　欧洲方面，市场研究机构Markit公布的数据显示，欧元区4月制造业PMI由3月份的 56.2上升至56.7，高于预期值，在荣枯线50水准之上继续扩大，创下2011年4月以来的新高；非制造业PMI终值为 56.2，高于预期值和初值。在物价方面，4月CPI同比初值为1.9%，升幅超出预期且接近于欧央行2%的通胀目标。总之，欧元区通胀率复苏势头强劲，市场对欧央行在6月是否退出量化宽松存在一定讨论。 　　（二）国内宏观经济略显企稳迹象 　　1.居民消费价格水平（CPI）同比上涨，环比水平增长 　　2017年4月，全国居民消费价格总水平同比上涨1.2%。其中，城市上涨1.3%，农村上涨0.8%；食品价格下降3.5%，非食品价格上涨2.4%；消费品价格上涨0.2%，服务价格上涨2.9%。1―4月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。 　　4月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村持平；食品价格下降0.6%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.4%（见图1）。 　　数据来源：国家统计局 　　（编者注：蓝色图例改为“同比增长”、黄色图例改为“环比增长”） 　　2.工业生产者出厂价格指数（PPI）增速下降 　　2017年4月，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.4%，环比下降0.4%。工业生产者购进价格同比上涨9.0%，环比下降0.3%。1―4月平均，工业生产者出厂价格同比上涨7.2%，工业生产者购进价格同比上涨9.3%（见图2）。 　　数据来源：国家统计局 　　（编者注：蓝色图例改为“同比增长”、黄色图例改为“环比增长”） 　　3.中国制造业PMI回落 　　2017年4月，中国制造业PMI为51.2%，比上月回落0.6个百分点，继续位于扩张区间（见图3）。 　　图3 制造业PMI指数（经季节调整，单位：%） 　　数据来源：国家统计局 　　（编者注：请去掉左轴上方的“（%）”） 　　4.进出口贸易同比增加，贸易顺差同比下降 　　海关总署公布的数据显示，2017年4月，我国进出口总值22204.76?|元人民币，同比上涨16.2%。其中，出口12413.92亿元，同比增加14.3%；进口9790.84亿元，同比增长18.6%；贸易顺差2623.08亿元，同比下降11.98%（见图4）。 　　图4 进出口贸易总额增减情况（单位：%） 　　数据来源：海关总署 　　（编者注：请去掉两个图例后面的“（%）”） 　　5.货币信贷市场情况 　　（1）4月，人民币贷款增加1.1万亿元，人民币存款增加2631亿元。4月末，本外币贷款余额117.65万亿元，同比增长12.8%。其中，人民币贷款余额111.92万亿元，同比增长12.9%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低1.5个百分点。当月人民币贷款增加1.1万亿元，同比多增5422亿元。4月末，本外币存款余额161.27万亿元，同比增长10.3%。其中，人民币存款余额155.91万亿元，同比增长9.8%，增速分别比上月末和上年同期低0.5个和3.1个百分点。当月人民币存款增加2631亿元，同比少增5692亿元（见图5）。 　　图5 金融机构存贷差（单