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中国上市公司股份回购财富效应实证研究 　　摘要：通过对2005年至2011年间我国股份回购事件的相关数据进行观测，并重点对2008年对股份回购实施完全市场化操作后的股份回购数据进行研究，检验了股份回购产生的财富效应及其市场认可度状况，进而分析了目前我国股份回购制度的实施情况及效果。 　　关键词：股份回购；财富效应；上市公司 　　中图分类号：F830.91 文献标识码：A 　　文章编号：1005-913X（2015）09-0180-02 　　一、研究背景 　　2005年，为配合股权分置改革顺利进行，股份回购开始放宽。2005年6月推出了《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》。管理办法规定，上市公司如果认为有必要回购本公司的社会公众股份，在满足条件的情况下，可以采取集中竞价交易方式或要约方式等进行回购。回购之后，将从总股本中注销已回购的股份。这是我国资本市场首次对社会公众股的股份回购有比较明确的规定。 　　2008年9月21日证监会发布了《关于上市公司以集中竞价方式回购股份的补充规定（征求意见稿）》，新规取消了2005年管理办法中规定的回购股份中所需要的行政许可，推行完全市场化操作。并对加强监管，提高市场操作透明度提出具体举措。 　　二、假设提出 　　在成熟的资本市场，公司选择进行股份回购，表明公司认为目前股价低估且对其未来经营状况较乐观。而中国股份回购有其特