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中国企业境外投资的风险评价研究 　　摘 要：随着近年来中国企业海外投资步伐的加快，面临的境外投资风险也在加剧，风险频次增加，已经日益威胁中国企业海外投资的健康持续发展。剖析中国企业境外投资面临的各种主要风险，构建投资风险评价模型与指标，对海外投资风险进行评价，并提出相关对策。 　　关键词：中国企业；对外投资风险；应对机制 　　中图分类号：F74 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）13-0241-03 　　据联合国贸发会议《2012年世界投资报告》，2011年中国对外直接投资的世界排名跃升至第五位，成为名副其实的资本输出大国。2012年中国4 425家境外企业共对全球141个国家和地区的进行了直接投资，实现非金融类直接投资772.2亿美元，同比增长28.6%，年末境外企业资产总额超过1万亿美元。 　　伴随中国企业境外投资规模的快速增长，中国企业也进入投资风险高发期，国际风险频发、而中国企业的应对的经验不足，抗风险能力薄弱，面临的风险压力增大、投资亏损率高的挑战。如何应对海外投资风险问题是摆在中国企业面前一项长期而复杂的系统工程。 　　一、中国企业境外投资面对的国际风险 　　风险是指事件发生的不确定性，是一种潜在的威胁。企业境外投资对外直接投资所面临的风险主要集中在几个方面：一是东道国的国家政治风险，包括没收、征用和国有化的风险、战争风险以及恐怖主义导致的风险等；其中，政治风险是企业境外投资中面临的最重要最常见的国际风险。二是宏观经济风险，是指由于东道国通货膨胀、利率变动、汇率波动、经济状况变动等带来的风险。三是与跨国经营相关的行业竞争风险，是指同行业中现有竞争对手状态、潜在进入者状态、原材料质量、供给竞争等方面带来的风险。四是与社会文化及宗教信仰相关的文化风险，是指母国与东道国之间在宗教信仰、语言、价值观、习俗等方面的差异所带来的风险。人文风险是企业对外直接投资过程中所遇到的一个重要风险。五是企业经营决策风险，是指由于企业缺乏过硬技术和产品，缺乏国际化经营经验和人才，在经营过程中未能进行科学决策而形成的风险。 　　面对复杂多变的经营环境和经营风险，中国企业应高度重视对境外投资国家风险的研究，对危及企业境外投资的各种风险因素进行识别和监控。为了提高企业对境外投资风险识别与评估的质量，提高风险评价的信度和有效性，应按照科学性、系统性、可操作性和可比性原则，进行FDI风险评价指标体系设计，构建风险评价综合模型。可以利用概率统计方法，通过对风险复杂性、分布、密度等风险因素的识别，采用参数估计方法和区间估计法确定各影响因素的可信度，可得出评价结果。也有学者采用层次分析法（AHP）和模糊层次综合评价模型（F-APH）相结合对风险进行综合定量评价和判定，评出风险的等级和结果。通过评价指标体系和模型，对中国企业FDI风险进行定量化评价，力求评价结果做到全面客观。为企业投资决策和风险预警提供参考依据。 　　二、中国企业境外投资风险评价指标体系及实证分析 　　（一）构建评价指标 　　按照科学性、系统性、可操作性和可比性的原则，拟通过风险评价指标体系设计，构建风险评价综合模型。系统分析投资风险影响因素，确定风险的评价维度，包括政治风险、宏观风险、微观风险社会文化与企业决策风险五个方面17个影响因素，设计企业对外投资风险评价指标体系。进行综合评价，主要依据测度的指标纬度（如下页表1所示），以江苏省苏南企业为调研对象，开展调查问卷，收集数据。运用统计分析软件（SPSS）进行因子分析，得出客观的评价结论。具体指标（如下页表1所示）： 　　（二）境外投资风险的实证分析 　　1.问卷调查及统计分析 　　本次问卷调查以江苏省苏锡常地区“走出去”的企业为对象，在每个城市随机抽取20家对外直接投资的企业，对苏州、无锡、常州共60家制造、纺织等行业的对外投资企业发放问卷120份，收回问卷105份，其中有效问卷101份，无效问卷4份。本文对收集到的有效问卷进行整理，并利用SPSS16.0统计分析软件进行因子分析和主成份分析。 　　2.因子分析与主成分分析 　　本文中的样本数据经过SPSS统计分析的因子分析与主成分分析，根据Kaiser给出的标准KMO检验值为0.734（0.7KMO0.8），本文的样本数据一般适合作因子分析（具体计算略），本文的样本数据一般适合作因子分析。 　　3.评价结果分析 　　根据上述实证研究结果，就各投资风险因素的评价结果作出如下具体分析： 　　（1）境外投资的政治风险。政治风险因子得分是3.33，表明中国企业在境外投资过程中遇到的风险高于一般水平（3分），反映现阶段中国企业海外投资遭遇的政治风险影响最大。由于政治风险与东道国的政治制度变化相联系，并涉及与政治体系中潜在的威胁和压力，政