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主成分法在上市公司行业经营评价中的应用 　　[摘 要]结合我国证券市场的特殊性和上市公司经营业绩综合评价的目的，选择了16个对公司业绩有一定影响的财务指标，在确立上市公司财务状况评价指标体系的基础上，应用主成分分析法对指标体系的高维变量空间进行降维处理，构建了日用消费品行业上市公司的业绩评价模型，为投资者和债权人的决策提供了借鉴。 　　[关键词]主成分分析法 财务指标 综合评价 　　 　　一、引言 　　 　　如何对上市公司的财务状况进行科学分析和综合评价是我国证券管理机构和投资者关注的焦点。我国以往的财务状况评价方法主要采用传统的财务比率分析，这种方法的权重确定和量化评分过度依赖操作者的主观判断，并且对相互联系的众多指标区别对待，使评价结果难以客观反映上市公司的财务状况。 　　 　　二、上市公司财务指标体系的构建 　　 　　本文选择了反映上市公司的获利能力、营运能力、偿债能力、主营业务鲜明度、债务比率的16个指标构建上市公司财务状况综合评价指标体系。 　　 　　（一）获利能力指标 　　主要反映上市公司获利状况和能力。一般来说，企业获利能力越强，企业财务状况越好。这类指标主要包括总资产报酬率(x1)、净资产收益率(x2)、销售净利率(x3)。 　　 　　（二）营运能力指标 　　主要反映经营者对资产的管理水平、使用效率和拓展能力，体现各种资产运转能力。上市公司资产管理能力越高，其财务状况相对越好。主要包括总资产周转率(x4)、应收账款周转率(x5)、存货周转率(x6)。 　　 　　（三）偿债能力指标 　　主要反映上市公司偿还债务及利息的能力。这类指标主要包括流动比率(x7)、速动比率(x8)、产权比率(x9)、资产负债率(x10)和营运资金与资产比(x11)。 　　 　　（四）主营业务鲜明度 　　主要反映上市公司主营业务综合情况，主营业务越鲜明，说明企业经营状况越好。这类指标主要有主营业务利润率(x12)、主营业务利润比重(x13)、主营业务收入增长率(x15)。 　　 　　（五）债务比率 　　主要反映上市公司债务负担大小，这类指标有有形资产比率(x14)和已获利息倍数(x16)。 　　 　　三、主成分法在财务综合平价体系中的应用 　　 　　（一）样本数据的来源 　　因为处于不同行业的企业之间，其生产经营流程、经营周期、经营性质等均有所不同，其生产经营状况在财务指标上的表现也必然不同，所以我们选取了行业细分下某一特殊种类的企业进行分析。本文选取的样本是wind金融资讯中GICS行业分类下wind日常消费品中家庭与个人用品上市公司的2005年财务指标。 　　 　　（二）数据的分析 　　我们运用spss统计软件对原始数据进行主成分分析，计算相关成分的单个贡献率和累计贡献率。我们取累计贡献率为93.696%，即前4个主成分可以代表原16个财务指标的93.696％的信息量，被放弃的其它12个因子解释的方差累进不超过7％，我们可以认为前4个因子提供的数据能够充分代表足够的信息，同时得到这4个主成分的因子载荷量（即各主成分与原来个原始财务指标的相关系数）。然后我们用mathcad软件求出特征向量，从而可以得到主成分和原始指标的线性关系。 　　 　　（三）结果 　　由于算出的结果中有些指标对主成分因子的影响很小，所以就忽略不以考虑，得出以下结论： 　　第一主成分： 　　F1=0.374x7+0.352x8+0.343x11+0.272x13+0.318x14+0.366x16-0.348x9-0.375x10 　　从x7到x11都是表示偿债能力的指标，而其中流动比率、速动比率、营运资金与资产比对第一主成分的影响都是正的，并且这些指标越大，说明企业偿债能力越强；而产权比率（x9）、资产负债率（x10）越大，企业的偿债能力越差，它们对第一主成分的影响是负的。主营业务利润比重（x13）和有形资产比重（x14）从侧面反映了企业偿债能力，指标越大，企业偿债能力越强。所以我们可以把第一主成分看成是衡量企业偿债能力的综合指标。 　　第二主成分： 　　F2=0.401x1+0.416x2+0.417x3+0.306x12 　　X1、x2、x3分别是总资产报酬率、净资产收益率和销售净利率，x12是主营业务利润率，它们对第二主成分的影响都是正的，它们越大说明企业的盈利能力越好，所以第二主成分主要反映企业的获利能力。 　　第三主成分： 　　F3=0.476x4+0.669x5+0.252x15 　　总资产周转率（X4）、应收账款周转率（x5）反映企业的营运能力，x15是主营业务收入增长率反映企业的主营业务鲜明程度，其中应收账款周转率和企业的主营业务密切相关，而它的影响又最大，