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从不同汇率分类方法看汇率制度对于经济增长的影响 　　摘要：在Baxter和Stockman （1989）以及Flood和Rose（1995）中的实证分析里，认为经济增长率和汇率制度的选择无关，但这是基于IMF的标准分类法得出的结论。后来的研究者们采用各种事实分类法并引入新变量，加以调整来研究汇率制度对于宏观经济的影响。总的来看，适当引入新变量能更好地解释汇率制度选择和经济增长的关系。 　　关键词：汇率制度 汇率分类方法 经济增长 　　一、研究背景及意义 　　一国应选择怎样的汇率制度才能促进经济增长是经济决策者们所关心的问题。但在实证中汇率制度分类方法的不同明显影响实证研究的结果。以往各种分类方法下的结论都有很大不同。较新的分析思路是引入其他宏观变量特征，研究它们和不同汇率制度对经济增长的协同作用。本文试图对以上研究进行比较并且找出它们之间的发展脉络，以有利于未来的研究。 　　二、汇率制度分类方法介绍 　　（一）IMF标准分类法 　　IMF标准分类法以官方宣布的汇率制度为准，将汇率制度分为钉住、有限灵活、管理浮动、自由浮动。Baxter和Stockman （1989）对二战后49个国家的宏观经济变量进行了分析，得出的结论是不同汇率制度下，经济增长并无显著差异。 　　这主要由于IMF标准分类法仅仅关注官方汇率制度，而很多国家常常在实践中违背了官方制度，从而未能体现各国实际实行的汇率制度和经济增长的关系。 　　（二）GGW分类法 　　Ghosh， Gulde， Wolf （2002）对 1970-1999年间的 150 个国家进行了分类。在该书中作者定义了一个衡量实际汇率波动的综合指标。其中μ为汇率变化百分比的算术平均值，而σ为汇率变化的标准方差。利用与一年中法定分类中同样的频率分布，对各国在该指标上的排序对各国进行分类，最终分类为三大类六小类：盯住（硬盯住、单一货币盯住、一篮子盯住）；中间（基于规则的浮动，离散干涉的浮动）；浮动（纯粹浮动）。由于GGW分类方法仍然是以官方法定汇率制度为基础，所以GGW分类法有着与IMF标准分类法同样的问题。 　　（三）RR自然分类法 　　RR自然分类法是采用平行市场汇率来进行分类。1946-2000年间，存在着大量的双重汇率制国家。在这些国家里，平行市场汇率能够更好地反映真实的市场决定的汇率。 　　具体方法是：首先将所有存在双重汇率的国家采用平行市场汇率进行分类。对于不存在双重汇率的国家，如果没有官方宣称的汇率制度，或者汇率的实际表现与官方宣称的不一样，对其汇率制度行为进行分类。另外还考虑了高通胀的因素，将通胀率高于40%的国家定义为“自由跌落”，作为单独的一类，以区别于低通胀的其他制度。在RR自然分类法的粗分法中，将汇率制度共分为钉住、有限灵活、管理浮动、自由浮动和“自由跌落”五类。 　　得出的结论是：除了自由跌落的经济增长率为负值之外，其他几种汇率制度的经济增长率相差不多，其中增长率最高的是自由浮动汇率制。与标准分类法相对比，自由浮动汇率制由表现最差的一种变成了表现最好的一种。 　　这一方面是因为很多官方宣称自由浮动的国家在实际中采取的是钉住汇率制度，但更重要的是因为RR分类法所特有的“自由跌落”这一分类。在这一分类中，高达36.1%的国家原本在标准分类法中属于自由浮动。同时，自由浮动类在标准分类法中占比超过30%，在RR自然分类法中仅为10%不到。可见这一新分类对自由浮动类产生了巨大影响，而其分类标准本身的特质――高通胀――一般会影响经济增长。 　　（四）LYS分类法 　　LYS分类法采用K-means的聚类分析方法，以三个变量（名义汇率波动率σe、名义汇率变化率的波动率σΔe、国际储备的波动率σr）为分类标准，把183个国家在1974-2000间的汇率制度分为四类：固定、爬行盯住、肮脏浮动、浮动。 　　LYS分类法把发达国家和发展中国家分开考虑，得出的结论是：对于发达国家，汇率制度对于经济增长无明显影响。对于发展中国家，汇率制度越灵活，经济增长率越高，同时总产出的波动性也更低。 　　LYS分类法存在的问题有两点。一是在双重汇率的情况下，没有采用平行市场汇率，而平行市场汇率的灵活性一般更大，所以在分类上会有偏误。二是采用国际储备相对于基础货币的月度变动的绝对值的平均值σr代表一国政府对外汇市场的干预程度。但各国除了直接买卖外汇储备进行干预外，还可以买卖与外币相联系的债券，或通过外汇管制，窗口管理等方式干预外汇市场。 　　（五）BLP分类法 　　BLP分类法的内在逻辑是：在传统的汇率制度三分法（固定、中间、浮动）里，固定汇率制实际上同时确定了汇率制度和货币制度两个变量，而中间汇率制和浮动汇率制只确定了汇率制度一个变量，这就造成了分析上的不对等性，因为