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制造企业利用资本市场增强财务运营能力的措施 　　【摘要】 制造业是一个国家工业发展重要的基础，中国的制造业也带动我国成为世界工厂，为我国获得强大的外汇储备和世界声誉。随着劳动力成本的不断提升、世界主要经济体的经济增速下滑、人民币汇率提升等因素，我国的制造业面临着重大的挑战，特别是在经济转型的背景下，我国的制造企业更需要做出变革，以提升自身的财务运营能力。 　　【关键词】 制造企业 经济转型 资本市场 财务运营 　　2015年前三季度的GDP增速为6.9%，首次降至7%以下，中央也提出了换挡不失速的经济转型发展要求，在这种要求下制造企业需要进行变革并持续提升其财务运营能力，为维持发展后劲做好准备。目前，我国整体的产能过剩，加上主要出口市场的经济增速下滑，同时周边国家的制造业也开始在国际市场与我国的制造业进行竞争，随着我国劳动力成本的不断提升，未来我国的制造业将面临重大的挑战。经济转型离不开制造业的转型，制造业作为我国经济发展的重要支撑，需要改变发展方式，通过优化内部的管理，增强研发能力，提升管理水平，让制造业获取新的发展后劲。而这种变革，需要财务的支持，制造业需要进一步提升其财务运营能力，增强整体的市场应对能力，其中利用好资本市场是一个重要的方向，也是现代制造业的重要转型力量。 　　一、资本市场对于制造企业增强财务运营能力的意义 　　1、帮助制造企业规范财务管理和治理 　　目前很多制造企业内部的财务管理和治理都存在较多的问题，一些企业内部治理明显存在“一言堂”现象，同时很多的企业财务核算体系不规范，资金拆借较多，这些都会对企业的整体运营及未来的发展产生重大的不利影响。总体而言，资本市场对企业的财务管理和治理要求较多，企业为了达到资本市场的要求，需要不断规范自身的财务管理，中介机构如保荐机构等也需要持续进行后续的督导，对企业存在的一些不规范情形进行纠正，当地的证监局也要对企业进行现场的指导和检查，帮助企业进行财务管理和治理，有利于提升企业的整体财务管理和治理水平，也有利于制造企业提升自身的管理水平。 　　2、引导制造企业做好资源配置和财务投资 　　资本市场一个重要的功能就是资源的配置，在资本市场多重的约束和指导下，企业的经营层需要面对市场的监督和监管层的监管，总体而言企业的投资效率会有所提升，同时，企业本身的市值管理等内在要求，也会促使企业在投资时更加认真地选择好投资的标的，做好相应的可行性研究，市场也将根据企业投资的长期效益进行投票。另外，企业进入资本市场后，可以利用资本市场的定价功能，对投资标的进行估价，制造企业也可以利用资本市场的工具，对自身的管理层进行有效的激励和约束，提升自身的知名度，寻找合适的经营层，提升公司整体的资源配置和管理能力。 　　3、为制造企业提供资金筹措的渠道 　　制造企业一个重要的破产因素就是资金链断裂，很多的企业本身质地不差，但在这种经济转型的背景下，产能的过剩导致企业整体的议价能力较弱，应收账款较多，外部的融资渠道有限，特别是非上市公司，银行对其财务真实性的担忧及资产变现能力较弱等，很难获得持续有效的外部资金支持，最近深圳的著名配件厂商福昌电子倒闭就源于资金问题。资本市场可以为多数上市制造企业提供有效的融资渠道，同时降低企业的融资成本，较之外部民间借贷等高成本的融资渠道，上市制造企业及未上市的企业可以通过资本市场，通过公司债、中小企业私募债及利用创新产品获得资金支持等，这些融资成本都较低。 　　二、制造企业利用资本市场增强财务运营能力的措施 　　1、利用估值优势获得优势资产、业务，提升财务运营的资源 　　就目前的市场情形分析，上市后的制造企业的平均市盈率都有50倍以上，而以重大资产重组中的收购标的市盈率分析，一般被收购的非上市投资标的的市盈率仅有20倍以内，因此，上市公司收购非上市公司的业务或者整体资产都是有非常高的估值优势。对于很多的非上市公司而言，其上市的等待时间太长、成本较高，为了快速融入资本市场，也会选择并购重组的路径，因此，对于制造企业而言，可以充分利用资本市场的估值优势，以并购的方式获得合适的资产和业务。制造企业可以利用并购的方式，以现金或者股票定向增发的方式收购一些拥有良好的生产线、销售渠道和稳定现金流流入的业务，让企业可以获得长期的发展和资金的支持。例如，上市公司汇冠股份上市后，虽然自身的业务并无亮点，也持续亏损，但通过并购的方式获得小米、三星等手机的配件供货商旺鑫精密，也获得了重生。 　　制造企业除了通过并购的方式获得优势资产和业务外，还可以通过合资的方式与一些重要的市场主体进行合作，从而获得自身所需要的资源，提升自身的财务运营能力，增强财务运营能力。例如，格力空调就是利用自身资本市场的优势，通过转让部分股权给北京的重要经销商，获得其持续的合作，绑定为共