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企业财务绩效与企业社会责任信息披露的相关性研究 　　摘要：本文从企业对环境的责任、对社会的责任、对政府的责任、对员工的责任、对客户的责任、对股东的责任、对债权人的责任、对供应商的责任和对经销商的责任等九个方面出发，以2006-2010年广西上市公司作为研究样本，运用多元回归研究了企业财务绩效与企业社会责任信息披露的相关性。结果显示，对政府和员工履行的责任越多，企业的盈利水平越高；对债权人履行的责任越多，企业的盈利水平和市场价值越低；对供应商履行的责任越多，企业的市场价值也越低。 　　关键词：财务绩效；社会责任；利益相关者 　　中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2011）09-0140-02 　　 　　引言 　　随着2006年9月深圳证券交易所《上市公司社会责任信息指引》的发布，我国上市公司社会责任信息的披露开始越来越普遍。企业社会责任信息的披露是否会促进企业财务绩效的提升？哪些社会责任信息对企业财务绩效有显著的影响或者影响均不显著？本文对此进行了探讨。本文的研究目的是基于利益相关者理论研究上市公司财务绩效与企业社会责任的相关性。本研究可以为投资者更加准确辨识企业信息并作出正确的投资决策提供依据，也为管理者披露更加有效和更高质量的信息提供实证基础，这是本文的意义所在。 　　 　　一、理论基础与文献回顾 　　国外在企业社会责任信息披露对企业财务绩效的影响方面已形成了比较丰硕的研究成果。有些学者认为，企业社会责任信息的披露对企业财务绩效有正向的促进作用。Kohers(2002)通过研究也证实企业社会责任信息披露水平与企业财务绩效之间显著正相关。Luo and Bhattacharya(2006)细分化地研究了企业社会责任各变量对企业财务绩效影响的显著性，结果表明，客户满意度对企业财务绩效有非常明显的正向促进作用，而其他因素对企业财务绩效的影响不太明显。Chuck McPeak and Nina Tooley(2008)通过对企业社会责任与股票价格的研究发现，企业社会责任表现与企业财务绩效有正相关关系。也有学者通过研究发现，企业社会责任信息披露与企业财务绩效负相关。Brammer(2006)运用股票市场的相关数据，通过实证检验证明企业社会责任信息披露与企业财务绩效显著负相关，而且不同行业的影响效果具有差异性。此外，Seifert(2004)通过对1000家公司的慈善行为与财务绩效之间关系的研究，发现企业社会责任与财务绩效没有相关性。Matthew(2007)以澳大利亚277家企业为研究对象，以资产回报率等作为财务指标，以相关部门提供的数据作为衡量企业承担社会责任的指标，结果发现二者没有显著的相关性。国内研究方面，徐光华、张瑞(2007)运用利益相关者模型，通过分等级评分衡量企业社会责任对企业财务绩效的影响，结果发现二者存在显著的正相关关系。孔玉生、李菊(2010)以沪市A股2006-2008年3年的121家公司作为研究对象，通过相关性分析和回归分析发现，我国企业社会责任和财务绩效呈显著的正相关关系。 　　本文结合利益相关者理论以及相关文献，将企业的社会责任概况为九个方面，分别是对环境的责任、对社会的责任、对政府的责任、对员工的责任、对客户的责任、对股东的责任、对债权人的责任、对供应商的责任和对经销商的责任等。笔者认为，企业对社会责任信息进行披露，可以树立积极的社会形象从而提高社会声誉，从而获得相关组织更多的支持，吸引更多的投资者进行投资，降低商业风险，因此更加能满足不同利益相关者的期望，这样会促进企业获得比较高的财务绩效。因此本文提出假设：企业财务绩效与企业社会责任信息披露正相关。 　　 　　二、研究样本和变量 　　(一)样本和数据的选取 　　2006年9月深圳证券交易所发布了《上市公司社会责任信息指引》，标志着相关部门对企业社会责任信息披露的鼓励和重视，可能会对上市公司社会责任信息的披露造成很大的影响，鉴于此，本文选取广西上市公司2006-2010年年报和社会责任报告数据作为样本，剔除数据不全和数据异常的公司，最后共选取样本121个。样本来自深圳证券交易所()、上海证券交易所()和国泰安CSMAR数据库。本文的数据处理主要运用Excel 2003和SPASS 19.0统计软件。 　　(二)研究变量 　　1.因变量――总资产报酬率(ROA)和托宾Q值(TobinQ) 　　2.其他研究变量 　　本文选取9个解释变量，分别为：(1)对环境的责任(RTEN)，若企业年报或社会责任报告中定量披露环境信息定义为2，定性披露定义为1，无信息定义为0；(2)对社会的责任(RTSO)，为捐赠支出/主营业务收入；(3)对政府的责任(RTGO)，为(支付的各项税费-收到的税费返还)/