企业偿债能力与安全性分析.docVIP

企业的偿债能力与安全性分析 　　企业的安全性是企业健康发展的基本前提，在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力，所以一般情况下我们总是将企业的安全性和企业偿债能力的分析联系在一起，因为对企业安全性威胁最大的就是企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入，二者不可或缺。如果企业无相对稳定的现金流入或盈利，则不能长久生存。 　　 　　我国企业偿债能力分析中存在的问题 　　 　　(一)现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上 　　长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清算的基础上的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并不符合企业将来的实际运行状况，企业要生存下去就不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以正常持续经营而非清算为基础来判断企业的偿债能力。 　　 　　(二)偿还债务资金来源渠道的单―化 　　偿还负债的资金来源有多种渠道：可以以资产变现，可用经营产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。 　　 　　(三)现有的偿债能力分析是一种静态性的，而非动态性的 　　现有的偿债能力分析只重视了静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。 　　 　　(四)现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置 　　对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。 　　 　　短期偿债能力的分析 　　 　　(一)经营活动中产生现金的能力 　　企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部环境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行： 　　1、分析企业近几年的现金流量表。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况；其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款以及预付费用的水平等，所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。 　　2、通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收账款周转天数减应付账款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，偿债能力就越强。 　　 　　(二)企业的短期融资能力 　　借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：第一，分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息比公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉比较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价，甚至无法应付。第二，企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。第三，企业是否具有良好的长期融资环境。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。第四，企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。第五，企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。 　　 　　(三)流动资产的质量 　　流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以流动资产的质量影响今后经营活动中产生现金的能力。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。 　　 　　长期偿债能力的分析 　　 　　长期负债的偿还有以下几个特点：第一，保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，所以短期偿债能力是长期偿债能力的基础。第二，长期