2001-2011保险资金投资渠道发展历程.docx

保险投资十年穿越 险资投资渠道下一站在哪 HYPERLINK ??2011年11月21日?03:49?? HYPERLINK / \t _blank 21世纪经济报道 HYPERLINK /21cbh?zwm=finance 微博 　　赵萍；邓雄鹰；万涛 　　失之东隅，收之桑榆。近来股市表现不佳拖累投资收益，但保险公司却在其他投资渠道屡有斩获。 　　11月7日， HYPERLINK /realstock/company/sh/nc.shtml \t _blank 中国平安(39.44,-0.66,-1.65%) HYPERLINK /pingan?zw=finance \t _blank (微博)保险集团旗下平安信托成功将 HYPERLINK /realstock/company/sh/nc.shtml \t _blank 上海家化(32.48,-0.02,-0.06%)集团100%股权纳入囊中，这是平安寿险获得PE牌照后的首张投资大单；9月， HYPERLINK /realstock/company/sh/nc.shtml \t _blank 中国人寿(17.69,-0.64,-3.49%)谋划在天竺山建设一个大型的养生养老基地； HYPERLINK /realstock/company/sh/nc.shtml \t _blank 中国太保(20.24,-0.51,-2.46%)在参股杭州银行和上海农商行后，再次入股天津银行…… 　　入市十年来，我国保险业总资产由2001年的4591亿元猛增至2011年6月末的5.75万亿元，增长了11倍有余，资金运用渠道亦大为拓宽。 　　“现在几乎没什么渠道保险资金不能投了。”在一家中型保险公司负责投资的张贤(化名)说，债券、基金、股票、PE、不动产、QDII都已为保险资金敞开大门。就连前不久，几家保险资产管理公司发起设立投资北京土地储备的蓝德计划，张贤也收到了募集邀请。 　　从被动投资到主动出击，从分散运用到集约化管理，从渠道闭锁到百花齐放……缘起缘落间，我国保险资产管理走过了怎样一条不同寻常的路径。十几年后穿越来路，历史又给今天留下了怎样的功过成败，值得玩味。 　　1、从“被动”到“主动” 　　我国保险资金运用曾经历一段不小的波折。 　　从1995年《保险法》实施初期对保险资金投资渠道的严格管制，到逐步放开债券、回购业务等，保险投资一度受到极大制约。随着我国加入世贸组织，保险投资渠道的放开力度也渐渐加大。 　　保险资金正式进入证券市场始于1999年10月，保险资金被允许通过证券投资基金间接进入股市，这是保险资金运用渠道开放的一个较大突破。 　　在一位资深保险投资人士看来，入市后的十年，我国保险投资的一个重要转变是“由被动到主动”。 　　前述人士表示，“刚开始只能投资基金，完全是被动投资，后来可以直接投资股市，逐渐转变为主动投资，继而成为市场的主导力量。2006年后，平安、国寿等一些大保险公司都能精准地在指数的点位成功加仓，成为市场的先知先觉者。” 　　直到2004年12月，保监会、证监会联合颁布《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，正式允许保险资金直接投资股票市场。此后，保险公司可投资股票市场的比例逐步放开。 　　2010年，保监会再次发文打通股票和证券投资基金之间的界限，自主投资股票和股票型基金的比例增加至上季末总资产20%以内，投资股票、股票型基金加货币型基金合计不超过总资产的25%。 　　前述人士表示，“在监管层面来看，从原来的大一统管死，到监管目标日益清楚；从过去的事无巨细，到现在主要监管如偿付能力等关键指标，监管措施和手段也在更新。” 　　保险投资渠道不断拓展的背后，相伴而生的是保险投资管理模式的不断演进。 　　事实上，从1979年改革开放我国恢复保险业，直到1995年《保险法》出台，我国的保险投资渠道一度放得很宽，保险资金曾涉足广泛的投资领域。 　　前述人士表示，“那时候保险公司的省级分公司都可以进行投资，造成了很多投资损失。尤其在房地产方面的投资等，在当时都产生了不少损失。” 　　直到《保险法》实施后，各保险公司纷纷上收资金运用权，逐步确立由公司总部投资部门统一运作，后在保监会的力主之下，全行业保险资产走上专业化管理之路。 　　2、从“分散”到“集中” 　　关于保险资产管理公司的设立，其实还有一段故事可讲。 　　作为专业资产管理公司最早的倡导者之一，华泰保险集团总经理赵明浩回忆起当年情景时，兴致依然很高。 　　他回忆，早在2000年前，华泰保险就率先提出建立专业化保险资产管理机构的设想。时值中央金融工作会议前夕，时任保监会主席马永伟召开座谈会，让各保险公司提政策建议，他们就提出保险投资要“走专业化资产管理道路”的动议，最终入选议题规划，进而被列入总理工作报告中，