我国民间金融与中小企业共生性的实证分析.docVIP

我国民间金融与中小企业共生性的实证分析 　　摘 要：民间金融古已有之，作为正规金融的补充，对国民经济特别是中小企业经济的增长起到十分重要的作用。基于在相关理论的分析，进行实证分析。结果表明：我国民间金融对中小企业的发展具有越来越明显的作用，而中小企业对民间金融的影响力逐渐减弱；同时结果证明了民间金融与中小企业之间存在互利共生关系。 　　关键词：民间金融；中小企业；共生性 　　一、引言 　　中小企业的发展已成为我国经济进一步发展的动力之源，是我国经济保持稳步增长的中坚力量。2012年私营企业和个体就业人数达到19924.4万人，对促进经济增长、保持经济持续快速运行、维护社会安定具有不可替代的地位。然而，中小微企业仍旧处于弱势地位，规模小、融资困难一直是中小微企业发展的瓶颈。尽管国家已出台了许多支持中小企业融资发展的政策和策略，规模较大的银行等金融机构放贷对中小企业的支持依然不足，仅较小部分的中小企业获得了支持贷款，中小企业为了自身的发展只能另寻他路，民间金融机构自然称为中小企业发展的最佳选择。 　　民间金融是中小企业或民营企业发展的产物，还是民间金融的存在推动了中小企业的萌芽和发展。本文基于交易成本和信息对称等角度考虑，研究民间金融与中小企业的发展关系，以及两者之间的共生性问题。 　　二、民间金融对中小企业的作用机理 　　民间金融对中小企业产生影响或提供支持作用，是通过满足中小企业资金需求的方式实现的，中小企业发展资金缺口巨大，加之正规金融机构融资渠道的障碍，使得民间金融发挥了其对中小企业的支撑作用，进而对其发展产生影响，遵循“民间金融→资金供给→中小企业发展”的逻辑，并反向影响着民间金融的发展。民间金融与中小企业共生性主要依据所有制对称、信息对称、规模对称和运作机制对称理论四个方面。 　　所有制对称理论。所有制对称理论强调从贷款供给者和贷款需求者的所有制成份对称性角度来选择贷款对象，即国有银行一般选择国有企业作为放款对象，而民间金融一般选择民营企业作为放款对象。 　　信息对称理论。信息不对称是指交易双方的其中一方拥有交易的相关重要信息而交易的另一方信息相对匮乏，这样拥有信息相对丰富的优势方就必然会采取有利于自己并且有可能不利于他人的行为，从而给信息处于劣势方的决策造成不利甚至毁灭性的影响。因而，中小企业获得资金只能通过非正规金融的途径，民间金融因此生存空间。 　　规模对称理论。规模对称理论从贷款供需双方的规模的对称性角度来选择贷款的对象。具体的就是，大银行一般选择规模较大的企业作为其放款的对象，中小银行则选择则中小企业作为放款的对象。 　　机制对称理论。机制对称理论主要从贷款供给者和贷款需求者道者各自的运作机制对称性角度来选择贷款对象，中小银行与中小企业同样灵活的运行机制能够有效耦合贷款供给与需求。 　　三、民间金融与中小企业共生性关系的实证分析 　　1.我国民间金融规模的估测 　　李建军（2005）认为无论是开放性经济还是隐蔽性经济，其运行环境是类似的，并认为经济增长与金融之间的关系也是固定的，按照他的假设北京地区不存在民间金融及其计算方法，可有以下等式成立： 　　 　　i地区的民间金融规模为： 　　 　　其中，FF代表民间金融规模；GRE代表一年内短期信贷发额；ST为一年内股权融资额；FDI代表一年内外商直接投额；GI为政府投资；GDP代表国内生产总值；j表示北京地区，计算结果如表1。 　　表1 Θ值以及民间金融规模FF 　　 　　2.民间金融与中小企业关系的实证分析 　　在时间序列数据中可能会出现非平稳性，导致伪回归现象。在回归分析之前应对数据进行平稳性检验。因此，我们对两变量通过ADF进行平稳性检验。由于没有对中小企业的直接统计，加之中小企业的概念与私营企业有很大的重叠部分，因此本文的中小企业总产值主要采取私营工业企业以及服务业中的私营零售业总产值作为中小企业当年的总产值。 　　经检验变量在一阶差分后变平稳，即：FF～I（1），VE～I（1），因此，可检验其协整关系，估计模型如下： 　　VE=1.336*FF-333783 　　其中，adjR2=0.93，DW=1.95，F=177.84，说明回归方程拟合程度较好，变量以及方程都是显著的，对残差进行ADF检验，结果显示ADF的检验值-3.403626-2.754993（显著性水平为1%条件下的临界值），说明是平稳序列，即FF与VE之间存在协整关系。由以上结果知，我国民间金融与中小企业规模之间的弹性系数是大于0的，说明两者之间存在正向关系，通过协整检验也说明两者之间存在长期均衡状态。 　　如果变量之间存在着协整关系，那只能够说明两个变量之间可能存在着某种长期的相对稳定的关系，我们还需要对其进行格兰杰因果检验。格兰杰因果