关于人民币汇率机制改革若干问题.docVIP

关于人民币汇率机制改革若干问题 　　内容提要：如何认识现行人民币汇率机制下形成的以美元为主的外汇储备及通胀的成因，系当前引起关注的热点问题之一。文章从分析国内流行的外汇储备遭遇损失和通胀由外部输入等观点入手，提出货币价值取决于其对等值商品的购买力，一种货币的自我比较与多种货币的相互比较，具有不同意义的观点。再通过对：外贸顺差――外汇储备增加――外汇占款增加――人民币被动多发――国内有效用的商品被稀释的分析，说明巨额外贸顺差导致的货币多发已成为通胀推手。并提出加大汇率波动区间直至放弃管制，让市场决定人民币汇率的政策建议。 　　关键词：货币自我比较；货币相互比较；热钱；人民币汇率机制改革 　　中图分类号：F822.1　文献标识码：A　文章编号：1003-4161(2011)06―0082－04 　　目前，中国的外汇储备已达3万多亿美元，居世界第1位。充足的外汇储备是国家经济实力增强的重要标志，也是国内经济发展、参与国际经济活动的有力保证。 　　由于中国的外汇储备主要是以美元形式存在，且持有超过1.16万亿的美国国债(截止2011年5月)。国内一直有流行的看法认为：凡美元出现汇率下跌，即美元对欧元、日元、英镑等货币的贬值，必然会使中国拥有的外储缩水。 　　譬如，当市场汇率从1美元兑换0.77欧元变化至1美元兑换0.7欧元时，美元对欧元下跌(贬值)了10％，则我国的外汇储备便缩水10％。就高达3万多亿的外汇储备而言，中国就要损失3000多亿美元，这等于是白白送出了3000多亿美元的物品给美国人用。 　　同理，由于国际上一些大宗商品是以美元计价，譬如石油。美元贬值，这些商品就要涨价，从而造成我国外汇储备的缩水，涨价的幅度便是外汇储备缩水的幅度。(有观点据此算出，在近些年里，外汇储备购买力已经蒸发了多少个千亿美元，相当于中国损失了若干艘航空母舰。)还不断有观点指，中国买了世界上最大数量的美国国债，多年以来，美元不断地贬值，已使得中国作为债权人早已成为债务人美国的人质。 　　我们认为：上述观点属误识。此类误识无益于人民币汇率机制的市场化改革，无益于国内经济结构的调整，亦无益于社会情绪的理性化。 　　一、货币是否贬损取决于是否减少了对等值物品的购买力 　　一个国家中，人们对本国货币的需求是为了购买本国市场上的商品和劳务，人们对某外国货币的需求则是为了购买该外国的商品和劳务，这也正是开展国际贸易和拥有外汇储备的目的所在。 　　因此，如同需要人民币是为了购买国内的商品，我们对美元的需求首先源于用它可以购买美国的商品和劳务。(当然，美元是最主要的国际流通和储备货币，对美元的需求还有其他多重的意义。)同时，需要其他外国货币也是为了购买各货币发行国的商品和劳务。所以，一种货币的购买力是否贬值、贬值了多少，应取决于该国物价水平或日通胀情况。需明确：此意义为一种货币自己和自己的过去相比较，即购买力的自我比较。 　　在1990--2000年期间，美国经济接近于“零通胀”，2000―2010年期间，美国的CPI保持在2％左右，处于“低通胀”。其意义为：不论美元在国际汇市上贬值多少，也包括不论人民币对美元升值了多少，在美国市场上，每个美元的购买力变化并不大，譬如，一条Levis牛仔裤20美元，一架波音机1亿美元。 　　储备美元所储的是对美国商品的购买力。美元与欧元、英镑、日元包括与人民币的交换价格，即汇率的变化不会影响这一货币自我比较意义上的购买力。 　　在美国市场上没有通胀或那里的通胀较其他国家更低的情况下，人们如果用手中已有的美元把这些物品买回来，便实现了等价交换。 　　至于美元对欧元和其他可兑换货币的升贬，包括人民币对美元是否升值，升了多少，即不论是几年来，疲弱时的1欧元兑换1.61美元，强势时的1欧元兑换1.23美元，还是多数时间内的在l欧元兑换1.3―1.4美元之间波动；也不论是当年的l美元兑换8.28元，还是现今的1美元兑换6.35元人民币，均对上述购买活动没有影响。汇率的意义在于货币相互比较，汇率的变化并不影响上述购买活动。 　　再看美元贬值――石油价格上涨――所储美元的购买力缩水之说，其误也在于货币购买力的概念。 　　首先，国际石油价格的形成及调整、变化是由国际市场上对石油的需求和供给关系决定的，这是一种多元的、非常复杂多变的需求一供给关系。美元汇率的下跌，并非为石油涨价的唯一原由。近几年内，美元对欧元、日元不断呈下跌态势，此期间，国际油价高时曾达147美元／桶，低时又至5060美元／桶，近期则在80100美元／桶之间波动。 　　其次，货币购买力并非是对任何单一商品，而是针对全部有效用的商品的整体概念。因此，货币的购买力有无缩水、缩水多少要看可用于代表全部有效用物品的、根据“一揽子物品”的价格走势算出的物价指