2017年高速公路行业信用展望-中国债券信息网.PDF

2017-9-22 2017 年高速公路行业信用展望 联合资信评估有限公司 刘秀秀 1 2017 年高速公路行业信用展望 摘要 时间：2017 年9 月22 日 2016 年以来，西部地区高速公路路网 密度低，建设投资力度加大，随着当期大规 分析师： 模的债务偿还和置换以及建设支出，高速公 刘秀秀 路收支缺口进一步扩大；高速铁路快速发展， 对高速公路形成分流，公路客运量持续下降， 高速公路通行费收入增长承压。 邮箱：lianhe@ 受益于永续债发行和融资成本下降等 因素，2016 年，高速公路存续发债企业平均 全部债务资本化比率同比略有下降；通行费 收入及利润总额不断增长，收入实现质量好； 电话：010 短期偿债能力小幅增强，路网收费期限长， 传真：010 长期偿债能力同比维持稳定。 展望 2017 年下半年，受高铁分流等因 素影响，公路客运仍将呈下滑趋势；货运随 宏观经济平稳发展保持增长态势；未来西部 地址： 地区高速公路投资需求较大，若《收费公路 北京市朝阳区建国门外大街2 号 管理条例》 （修订意见稿）未来得以通过， 中国人保财险大厦17 层（100022） 且随着收费公路专项债券的发行及 PPP 模 式在高速公路行业的推广，利于提升高速公 路企业的整体偿债能力。 网址： 结合行业基本面判断及行业自身特点 分析，联合资信认为高速公路行业信用风险 低，展望为稳定。 2 一、2016 年及2017 年上半年发展概况 2016 年底，中国高速公路里程13.10 万公里，同比增加0.74 万公里，占公路总里程比 重为 2.8% 。从里程构成来看，政府收费高速公路和特许经营高速公路分别占收费高速公路 里程的52.0%和48.0% 。其中，特许经营高速公路占比有所提升。各国的高速公路占总公路 里程的比重较低，但承担公路年客货运量的比重较高。从交通流量来看，国家高速公路年平 均日交通量为 2446