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普通投资者的购债法则 　　未来债市继续走牛的突破口在于货币政策从微刺激转向强刺激，并带动货币市场利率再度回落所带来的收益率曲线整体下移。从目前的市场现状来看，突破的可能性在加大。 　　相比股市的震荡，近期信用债市场行情异常火爆，从股市流出的大量资金纷纷涌入债市。对于四季度债市的走势，各大机构纷纷表示，债市走牛的行情仍未结束，随着低收益时代的来临，债券市场的潜在配置需求初现端倪，建议机构投资者重点关注债券的配置，而普通投资者则可以通过购买债基参与债市的牛市行情。 　　三季度以来，债券市场的收益率出现整体下行，信用债收益率下行幅度较大，平均超过40个基点。数据显示，目前信用债收益率已经降至最近几年低点，个别地产债券发行利率屡创新低。9月25日，万科发行的第一期5年期50亿元公司债票面利率为3.5%，而此前世茂建设一期3+2结构的利率为3.9%，均创下新低。 　　利率债方面，3～10年期政策性银行债收益率平均下降了36个基点，3～10年期国债收益率平均下行20个基点。牛市氛围下，债券市场收益率曲线趋平。 　　值得一提的是，债券牛市和股票牛市有所不同：股市如果持续上涨，则会出现所谓的牛市；而债券牛市则相反，只有在债券发行利率下跌时才会出现。 　　为何债券市场会呈现这样的规律？某债券专业人士指出，这是因为如果市场大部分观点都预期利率在未来一个阶段会下跌，在将来发行的债券利率对比原来发行的债券利率也会下跌，由此，投资者就会更希望在可交易债券市场买入利率相对更高的旧债券。由于买入这些可交易的旧债券的投资者数量增多，交易价格就会上涨。如果市场预期将来的利率下跌会比较剧烈，现有的债券价格上涨幅度就会比较大，所谓的债券牛市就出现了。 　　另外，债券资产的波动幅度较小，如果不利用杠杆加以放大，收益很难产生足够的吸引力。目前我国债券市场的杠杆率就比较高。 　　1 债券市场走牛的主要原因 　　对于今年以来债券市场走牛的原因，分析人士表示，目前市场正面临资产配置荒时代，股市的动荡持续，大宗商品仍处于漫漫熊途，新一轮新兴市场货币贬值潮再起，数以万亿计的资金似乎无处可去，不得已之下债券市场成为最佳投资策略。于是，以银行理财资金为首的机构资金开始涌入债市，由此推高了债市情绪。 　　分析人士表示，四季度债市牛市仍将持续。笔者认为，未来债市继续走牛的突破口在于货币政策从微刺激转向强刺激，并带动货币市场利率再度回落所带来的收益率曲线整体下移。从目前的市场现状来看，突破的可能性在加大。建议投资者继续坚定持有，只有在牛市中“不下车”，才能获取更大的收益。 　　但对于信用债市场，信用违约风险不容忽视。景顺长城四季度投资策略报指出，未来债市主要由基本面主导，地方政府债务置换供给压力对利率债的压制作用边际降低，中长期而言收益率下行趋势并未改变。不过，对于信用债来说，经济下行压力加大大大提升了其信用风险，因此需要加大信用甄别力度。 　　2 债券型基金 　　债券牛市主要针对机构投资者，普通投资者要想在债市牛市中分一杯羹，债券型基金则是不错的选择。 　　目前，债券市场主要分为两个市场：银行间债券市场和沪深交易所市场。由于银行间债券市场覆盖整个债券市场70%以上的交易量，被称为债市主战场。交易所市场虽然正在逐步扩容，但交易活跃性与银行间债券市场仍有一段距离。另外，由于目前银行间市场只允许机构投资者进行交易，散户很难直接参与，而交易所市场虽然允许散户投资者进行交易，但因流动性不足，投资者的积极性普遍不高。因此，大部分投资者参与债市牛市的主要方式是购买债券型基金。 　　一般来说，普通投资者可通过以下几步挑选债基：第一，看债券品种与个人风险偏好匹配度；第二，看基金团队的运作年限及优势；第三，看杠杆比例，债基可以通过质押标的债券进行融资，加大杠杆的操作有助于增强组合整体收益，但使用杠杆意味着风险提升，高杠杆有助于增厚收益但同时也放大了风险；第四，看债基的品质，债基作为一种长期配置资产，追求的是稳健收益，投资者更应关注债基的长期业绩和波动情况。 　　3 沪深交易所公司债 　　目前普通投资者可以购买沪深两市发行的公司债。公司债的投资门槛与基金一致，大致在千元左右。投资者需要先在证券公司开户，再通过证券公司的交易软件进行申购和交易。沪深交易所公司债和股票的流动性基本一致，投资者只有在9：30～11：30、13：00～15：00的连续竞价时间才能购买。 　　公司债的收益来源主要有两种，投资者除了可以在固定的时间获得利息和本金，还可以通过沪深交易所市场逢高卖出，通过低买高卖来锁定收益。目前公司债的收益率多在4%～10%，根据债券评级及公司本身偿还能力的不同，收益率也不同。投资者如果想获得更高的收益，也需要承担相应高的风险。 　　需要注意的是，自2014年以来，已