减顺差背景下关于资本项目外汇综合监管探索与思考.docVIP

“减顺差”背景下关于资本项目外汇综合监管的探索与思考 　　 国际收支的连年顺差，特别是人民币国际化进程的加速，这对监管部门资本项目的监管提出了更高的要求，本文将剖析资本项目顺差状况，在此基础上，明确资本项目监管的重点和措施，以使资本项目中的“直接投资业务、外债业务、贸易信贷登记管理等业务”得到有效监管，为促进资本项目监管日趋合理化提供一些参考。 　　 一、国际收支的高额顺差产生的不利影响 　　 （1）产生高额的投资收益逆差。我国的资本和金融账户从1993年开始（1998年除外）就一直处于顺差状态，我国的对外投资多以储备资产的形式而少以直接投资的形式存在。这些储备资产大部分以各类债券和银行存款的形式存在，与直接投资相比，收益率低。相反，金融账户的外汇流入，代表的是我国的对外债务，其占比最大的是外国直接投资，收益率高。我国在以低回报形式向国外输出资本的同时，以高代价吸引了大量的外国投资，从而导致了高额的投资收益逆差。 　　 （2）“超国民待遇”使境内资本境外注册后回流境内。在国内资金和外汇资金不足时，通过优惠政策吸引外资是必然的选择，外国直接投资带来的资本项目顺差的意义尤其重大。但是，外国投资的净流入，增加了对远期利润、利息流出的资金需求，其流入越多，就意味着我国国际收支平衡表上的收益项目的逆差将越来越大。外国直接投资的急剧增长除了因为我国的劳动力优势和市场潜能以外，很大程度